МВФ подверг сомнению эффективность инфляционного таргетирования в новых условиях
Эксперты МВФ пришли к выводу, что режим инфляционного таргетирования не обеспечил ожидаемых преимуществ в период структурных шоков. Анализ 70 стран показал, что центральные банки, придерживавшиеся таргетирования, не добились лучших результатов в борьбе с инфляцией по сравнению с регуляторами, использовавшими иные подходы.
Исследование охватило 33 страны с инфляционным таргетированием и 37 стран без него. В 2022 году средняя инфляция в обеих группах составила 9%. Это свидетельствует об отсутствии статистически значимой разницы в эффективности политики, передают «Ведомости».
Эксперты фонда отмечают, что современная инфляция все чаще вызывается шоками предложения, а не избыточным спросом. В таких условиях механическое следование установленным правилам теряет смысл, требуя более гибкого подхода, интегрированного с широкими экономическими задачами.
Как дела в России
Директор ЦЭМИ РАН Альберт Бахтизин считает, что "эпоха догматического инфляционного таргетирования подошла к пределу". По расчетам института, оптимальная ставка для России могла бы составлять 9-10% с последующим снижением до 4-5%, что стимулировало бы рост производства без инфляционных рисков.
Банк России, перешедший к политике таргетирования в 2015 году, пока сохраняет приверженность этому режиму. Регулятор прогнозирует достижение целевого уровня инфляции в 4% ко второй половине 2026 года. Напомним, что Центральный Банк прогнозирует достижение целевого уровня инфляции в следующем году начиная с 2019 года.
Перспективы режима
Аналитики подчеркивают, что инфляционное таргетирование остается наиболее современной технологией денежно-кредитной политики для крупных стран. Однако требуется большая гибкость, особенно в условиях структурных разрывов цепочек поставок и геополитической напряженности.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!