Ожидание длиной в полгода завершилось: ключевая ставка в России снижена. Но радоваться рано — регулятор по-прежнему настроен жёстко, а инфляционные ожидания населения остаются высокими. Что это значит для экономики и инвесторов?
Проведите экспресс-аналитику своего портфеля. Скачивайте таблицу по ссылке https://u.to/cuFIIg
Банк России впервые за полгода снизил ключевую ставку — с 21% до 20%. Это ожидаемое решение, на которое намекали Минфин и Минэкономразвития. Однако сигнал рынкам — не самый мягкий. В пресс-релизе ЦБ отмечает, что инфляция замедляется, но остаётся высокой, а спрос — всё ещё превышает предложение.
Экономика постепенно возвращается к сбалансированному росту, дефицит кадров снижается. Однако инфляционные ожидания граждан и бизнеса остаются высокими — это главный риск. Люди продолжают активно тратить, не веря в скорое снижение цен, что подогревает инфляцию.
ЦБ заявил, что цель в 4% инфляции достижима лишь в 2025 году. Для этого необходима жёсткая денежно-кредитная политика в течение длительного времени. Таким образом, снижение ставки — не начало цикла смягчения, а скорее разовая мера.
Реакция рынка была резкой: индекс Мосбиржи сначала вырос на 2%, но затем откатился. Это отражает двойственное восприятие — радость от снижения ставки и тревогу из-за возможной нестабильности. В случае, если это не системный шаг, а разовая уступка — бизнес продолжит страдать от дорогого кредитования.
Параллельно обсуждается идея пересмотра инфляционного таргета. По мнению экспертов ЦМАКП, 4% — устаревший ориентир. Предлагается повысить его до 7%, как в других развивающихся странах. Это могло бы ускорить переход к мягкой политике, но пока ЦБ придерживается текущей цели.
Таким образом, регулятор сделал первый шаг, но на разворот это пока не похоже. Рынки ждут пояснений главы ЦБ — они определят дальнейшее направление.
Напомним, президент поставил задачу довести капитализацию до 66% ВВП, но аналитики прогнозируют максимум 50% даже в позитивном сценарии. В 2023 году этот показатель составил лишь 27%.
Основные препятствия — высокая ключевая ставка и санкции, ограничивающие приток как внутренних, так и иностранных инвестиций. Без изменений в этих условиях достичь цели будет крайне сложно. Также важно стимулировать компании к выходу на биржу, возможно, через налоговые льготы.
Курс доллара вновь превысил 79 рублей и может пробить отметку в 80. Сильный рубль при низких ценах на нефть снижает рублевые доходы бюджета — только в мае они отклонились от плана на 70 млрд рублей, в июне ожидается отставание ещё на 40 млрд. Объём покупок пока символический — 1,5 млрд рублей в день, но цель — минимизировать потери бюджета.
Это контракт на акции фонда iShares Bitcoin Trust от BlackRock (тикер: IBIT). Однако доступ к инструменту получат только квалифицированные инвесторы. Этот шаг расширяет инструментарий рынка, что особенно важно на фоне цели по росту капитализации.
Также биржа анонсировала новый фьючерс на замороженный апельсиновый сок — актив, значительно подорожавший за последние годы. Контракты (тикер: ORANGE или OJ) будут исполняться шесть раз в год, а размер одного лота составит 100 фунтов. Инструмент может быть полезен как для инвесторов, так и для производителей и потребителей сока — в целях хеджирования ценовых рисков.
Таким образом, рынок продолжает развиваться и искать новые пути роста, несмотря на ограничения и вызовы.
