Новый выпуск облигаций «Делимобиля»: рискнуть ради 25% доходности?
«Делимобиль» выпускает новый выпуск облигаций серии 001P-08 объемом 1 млрд руб. с ежемесячным купоном 23% годовых. Несмотря на увеличение выручки, компания завершила 2025 год с убытком в 3,7 млрд руб. и высоким уровнем долговой нагрузки. Новые кредитные линии дают надежду на стабилизацию, но процентные расходы остаются значительными. Решение о вложении в облигации с доходностью 25% требует взвешенного подхода.
Для тех, кто любит рисковать
На фоне проблем «Евротранса» все как-будто забыли, что на рынке есть еще один (или даже несколько) эмитент, способный пощекотать нервы. Сегодня поговорим про «Делимобиль» и разберем новый выпуск облигаций серии 001P-08.
объем: 1 млрд руб.;
купон: ежемесячный, 23,00% годовых (YTM до 25,59%);
срок: 3 года;
амортизация: по 25% в даты выплат 24, 28, 32 и 36 купонов;
оферта: нет;
рейтинг эмитента: BBB+(RU) от АКРА;
доступно: всем;
сбор заявок: до 30 апреля.
Финансовые результаты компании
Отчет «Делимобиля» за 2025 год мы разбирали месяц назад в этом посте. Если коротко, то компания нарастила выручку на 11%, но при этом получила чистый убыток в размере 3,7 млрд руб. (против чистой прибыли в 8 млн руб. за 2024 г.). В 2026 году компания планирует вновь выйти на чистую прибыль, а также достичь целевой маржинальности EBITDA на уровне 30%.
Долговая нагрузка
Что касается долга, то отношение чистый долг/EBITDA за год выросло с 4,6х до 4,8х. До конца года компании предстоит погасить около 9 млрд долгов. Но в декабре прошлого года эмитент открыл кредитные линии у связанных сторон как раз на сумму 10 млрд рублей. Позже в феврале глава компании Винченцо Трани заявил, что открыта еще одна кредитная линия на сумму 2 млрд рублей.
Как сообщила сама компания, для погашения долгов она будет отдавать приоритет банковским кредитам и выпуску новых облигаций, а деньги акционера будут использовать только в крайнем случае.
Мнение IF Bonds:
В целом ситуация в бизнесе «Делимобиля» выправляется, и новые кредитные линии дают надежду на то, что компания пройдет погашения. Тем не менее процентные расходы эмитента в прошлом году составили 6,2 млрд руб. — столько же, сколько EBITDA, а коэффициент покрытия процентов (ICR) рухнул до 0,75x при норме выше 1,5х. Даже если компания пройдет ближайшие погашения, ее способность обслуживать долг в дальнейшем пока остается под вопросом. Стоит ли доходность 25% таких рисков — решать вам.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!