Облигации инвестиционного класса (investment grade), обеспеченные пулом "бросовых" облигаций (junk bonds). СВО аналогичны облигациям, обеспеченным пулом ипотек (collateralized mortgage obligation, СМО), но отличаются от них тем, что СВО делятся на различные классы по качеству кредита, а не по срокам погашения. Распространители СВО создают большой и диверсифицированный пул высокорисковых, высокодоходных "бросовых" облигаций, который затем разделяется на ранги (tiers). Как правило, высший ранг обеспечивается облигациями высокого качества и приносит наименьший процентный доход; средний ранг обеспечивается более рисковыми облигациями и приносит более высокий доход; нижний ранг пула составляют облигации с условиями кредита более низкого качества, и вместо фиксированной ставки процента по ним можно получить остаточные проценты - деньги, оставшиеся после того, как будут выплачены проценты по облигациям более высоких рангов. СВО, как и СМО, имеют в значительной степени избыточное обеспечение и это, наряду с диверсификацией пула обеспечивающих их облигаций, позволяет им считаться облигациями инвестиционного класса. Владельцы СВО третьего ранга могут получить более высокий или более низкий доход, в зависимости от процента облигаций, доход по которым не выплачивается в служащем дополнительным обеспечением пуле. СВО позволяют владельцам крупных пакетов "бросовых" облигаций сокращать свои портфели вложений, а компаниям, занимающимся операциями с ценными бумагами, - предоставлять своим клиентам новые источники получения дохода на рынке "бросовых" облигаций, вызвавшем разочарование в начале 90-х годов.