Опять двойной выпуск от «Новых технологий». Доходность до 27%
Компания «Новые технологии» недавно размещала двойной выпуск в декабре, но уже пришла «за добавкой». И опять у нас классическая формула: флоатер+фикс.
1. Флоатер НовТехн-001Р-03 – только для квалов, купон: ключевая ставка + 600 б.п. (квартальный). 2. Фикс НовТехн-001Р-04 – для всех, купон: 26% (квартальный).
Все остальное у них общее:
срок: 2 года;
рейтинг: A- (Эксперт РА, «Стабильный»);
оферта / амортизация: нет;
общий объем: 1 млрд ₽;
сбор заявок – 18 февраля;
размещение – 21 февраля.
Что мы знаем о компании?
Это конкурент небезызвестного Борца, входит в топ-3 производителей погружного оборудования для нефтедобычи в России, а по отдельным продуктам занимает до 33% рынка.
Также занимается сервисным обслуживанием, ремонтом и арендой нефтедобывающего оборудования.
Что с финансами?
Последний публичный отчет по МСФО – за 2023 год. И он не очень:
выручка в 2023 году выросла на 45%, но судя по квартальным РБСУ, к концу года темпы роста замедлились;
рентабельность бизнеса стабильно около 26%;
портфель заказов сформирован на 3 года вперед, что дает прогнозируемые денежные потоки;
долг / EBITDA = 3, рост финрасходов (в 3,6 раза г/г) – тревожный звоночек;
свободный денежный поток все еще отрицательный.
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» в октябре подтвердило рейтинг A-, но анализировало отчетность за 2023 год. С тех пор ситуация могла измениться.
Что в итоге?
В декабре 2 выпуска компании разошлись хорошо и сейчас торгуются выше номинала, что говорит о высоком спросе. Но поскольку промежуточной отчетности нет, инвесторы в некотором смысле идут вслепую.
Если доходность сохранится на уровне 26%, это может быть интересно, но Биннофарм и Делимобиль, например, предлагали на размещении более высокую доходность при большем рейтинге.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!