Отчеты «Фосагро» и «Астры» разочаровывают, но надежды на улучшение остаются
На днях за первый квартал этого года отчитались сразу две компании: «Фосагро» и Группа «Астра». Рассмотрим их результаты подробнее.
«Фосагро»: хуже ожиданий
выручка: 131,46 млрд руб. (-18% г/г);
скорр. EBITDA: 25,6 млрд руб. (-61% г/г);
чистая прибыль: 9 млрд руб. (-75% г/г);
свободный денежный поток: 5,4 млрд рублей (-85% г/г).
По всем показателям «Фосагро» отчиталась сильно хуже прогнозов. Никаких комментариев к отчету компания не дала. Снижение выручки частично можно объяснить укреплением рубля, который за год вырос на 25%.
EBITDA выросла в том числе за счет роста себестоимости продукции на 16% вследствие увеличения расходов на серу и серную кислоту в 2,6 раза до 19,7 млрд рублей. Свободный денежный поток вернулся в положительную зону после отрицательных значений в четвертом квартале 2025 года.
Компания рекомендовала не выплачивать дивиденды за 2025 год, а теперь вероятно не станет платить еще и за 1 квартал 2026. Во втором квартале ситуация должна стабилизироваться. Курсовые переоценки уже не будут влиять на результат так сильно, а рост цен на удобрения из-за конфликта в Иране должен увеличить доходы компании.
«Астра»: первый квартал комом
отгрузки: 1,8 млрд руб. (-4% г/г);
выручка: 2,6 млрд руб. (-15% г/г);
EBITDAC: -1,2 млрд руб. (против -300 млн руб. год назад);
NIC: -1 млрд руб. (против -244 млн руб. год назад).
Так как более 70% отгрузок Астры приходится на второе полугодие, первый квартал не особо показательный. И все же отгрузки в первые три месяца оказались на 4% ниже, чем за аналогичный период прошлого года. Причины все те же: слабый спрос на фоне спада в экономике и экономия бюджетов на фоне высокой ключевой ставки.
На счетах у компании на конец первого квартала осталось 1,7 млрд руб. По подсчетам аналитиков СКБ, в ближайшие 2 квартала операционные расходы Астры составят около 8,2 млрд руб. К тому же в этом году ей предстоит погасить 2-2,5 млрд руб. кредитов. Это значит, что денег на все расходы будет недостаточно, и эмитенту придется вновь наращивать долговую нагрузку. Увеличение долга будет давить на свободный денежный поток в следующих кварталах.
По итогам года компания ожидает роста выручки на 30%. Прогнозов по отгрузкам и прибыли нет. За последний год акции компании упали на 30%, и сейчас, на взгляд IF Stocks, оценены справедливо.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!