Падение рынка ОФЗ: ставки растут, аукционы отменяются
Вслед за российскими акциями под серьёзное давление попал и рынок государственного долга. Индекс ОФЗ RGBI после решения Банка России проваливался до 114,21 пункта — минимума с октября 2025 года. Доходности длинных выпусков при этом поднялись выше 15,5% годовых. К 24 июня индекс частично восстановился и держится около 115,8 пункта, но прежнего оптимизма на рынке уже нет
Ставки и ожидания инвесторов
Инвесторы слишком сильно поверили в быстрое снижение ключевой ставки и набрали длинные ОФЗ. Кстати, это была топ-идея на рынке перед пятничным решением Банка России. Многие ждали от ЦБ шага хотя бы на 50 базисных пунктов, а некоторые обсуждали снижение сразу на 100 пунктов. В реальности ставка была уменьшена лишь на 25 пунктов — до 14,25% годовых.
Более того, регулятор предупредил о рисках со стороны бюджета, топливного рынка и геополитики. В результате инвесторы начали закрывать позиции. А длинные облигации особенно чувствительны к изменению ожиданий по ставке.
Отказ от аукционов и его последствия
Ситуация дошла до того, что Минфин впервые за два года отказался проводить запланированные на 24 июня аукционы ОФЗ. Официальная причина — желание помочь стабилизировать рынок. По сути, ведомство решило не увеличивать предложение бумаг в момент, когда покупатели требуют всё более высокой доходности.
Это породило разговоры о том, что предыдущие отмены аукционов Минфина приводили к последующему повышению процентных ставок Банком России. Но говорить о кризисе государственного долга точно не стоит, так как у России всё-таки один из самых низких уровней госдолга в мире.
План заимствований на второй квартал практически выполнен: Минфин привлёк около 1,495 трлн рублей при плане 1,5 трлн. Поэтому Минфин может временно отступить от графика, не соглашаясь на чрезмерно высокую стоимость заимствований.
Перспективы и риски
Так что же делать на рынке ОФЗ? Тут всё зависит от ваших ожиданий, так как мы всё равно находимся в цикле снижения ставки ЦБ, а длинные ОФЗ продолжают оставаться привлекательными. Но это уже ставка на то, что инфляция продолжит снижаться, а ЦБ продолжит смягчать политику.
Сейчас предпосылки для этого есть, хотя мы и видим ряд препятствий, которые регулятор отметил на заседании.
Конечно, сейчас всё внимание, помимо бюджета, устремлено на рынок топлива. Проблемы в этом сегменте могут разогнать инфляцию по всей экономике и даже перейти в базовую, как это произошло в США после начала конфликта на Ближнем Востоке. Поэтому стоит внимательно следить за тем, как наши власти справляются с этой проблемой.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!