Итоги первого полугодия 2026 года рынка акций и облигаций
Вот и закончилось первые шесть месяцев этого года. И есть неприятное подозрение, что оно ещё может оказаться хорошей половиной года. Главным событием стал кровавый июнь. Индекс Мосбиржи сходил к 2200 пунктам, около 15% российских акций обновили исторические минимумы, а распродажа прошлась почти по всему рынку — без особого разбора фундаментала
Динамика рынка за шесть месяцев
индекс Мосбиржи потерял 14,65%;
индекс гособлигаций RGBI снизился на 4,15%;
доходности длинных ОФЗ впервые с начала 2025 года поднялись выше 16%.
Получилось редкое сочетание: падали и акции, и длинные облигации. Лучше всего чувствовали себя те, кто пережидал происходящее в фондах денежного рынка и коротких инструментах.
Коротко о причинах падения: ставка снижается медленнее, чем хотелось инвесторам; риторика ЦБ остаётся жёсткой; бюджет добавляет неопределённости; нефть растеряла геополитическую премию; переговорный оптимизм снова сменился привычным «ничего пока не понятно».
В июне эти факторы наложились друг на друга. Дальше подключились стоп-лоссы, маржин-коллы и желание продать хоть что-нибудь, пока оно не стало ещё дешевле.
Кто умудрился заработать
Лидеры первого полугодия выглядят довольно экзотично:
МГТС-п — +60,34%
Костромская сбытовая компания-п — +51,41%
Славнефть-ЯНОС — +42,03%
МКБ — +40,11%
Ставропольэнергосбыт — +38,95%, других лидеров смотрите на картинке.
Список показательный. Широкий рынок падал, а наверху оказались преимущественно менее ликвидные бумаги из сектора энергетики, а также компании с позитивными корпоративными событиями.
МКБ вырос на сильной отчётности, предстоящем объединении и оферте для несогласных акционеров. «Европлан» поддержали смена контролирующего владельца и ожидания обязательной оферты. «Уралсиб» привлёк рынок крупными дивидендами.
То есть рост чаще обеспечивал не общий подъём экономики, а конкретный триггер внутри компании.
Кто стал главным аутсайдером
ДЗРД — −74,5%;
Самолёт — −68,27%;
Globaltruck — −66,42%;
IVA Technologies — −64,7%;
Евротранс — −59,67%, и другие, см. картинку.
Здесь уже хорошо видны главные страхи рынка: высокий долг, дорогие кредиты, слабый денежный поток, низкая ликвидность и потеря доверия к менеджменту.
«Самолёт» собрал почти полный набор: долговая нагрузка, высокая ставка, задержки проектов, юридические истории и вопросы к управлению. Segezha продолжила расплачиваться за слабый баланс. Бывшие любимцы инвесторов из технологического сектора тоже обнаружили, что высокая оценка быстро исчезает, когда рост бизнеса не подтверждает ожидания.
Что показало полугодие
Покупка «рынка в целом» пока не сработала. Зато работали три вещи:
денежный рынок и короткие инструменты;
корпоративные события вроде оферт, выкупов и сделок;
отдельные компании с дивидендами и устойчивым балансом.
Главный урок — дешёвая акция ещё не означает хорошую точку входа. Иногда она дешёвая потому, что рынок заранее увидел проблемы с долгом, прибылью или корпоративным управлением.
Распродажа широким фронтом создаёт возможности. Когда хорошие компании падают вместе с проблемными, запас потенциальной доходности постепенно увеличивается.
Итоги
Первое полугодие выиграли не самые популярные истории, а кэш, оферты, дивиденды. Июнь напомнил, что российский рынок умеет быстро переходить от апатии к панике. Индекс около 2200 выглядит привлекательнее, чем около 3200, но это ещё не означает, что дно найдено и дальше можно покупать всё подряд.
Во втором полугодии придётся выбирать особенно внимательно: смотреть на долг, денежный поток, дивиденды и способность компании пережить ставку, которая всё ещё остаётся слишком высокой для многих бизнесов. Ну а первое полугодие всё. Возможно, ещё будем вспоминать его с теплотой.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
