Панда в депрессии или просто отдыхает? Вся правда об экономике Китая
Притаившийся дракон! Самое слабое звено в мировой финансовой системе или ставка на трансформацию? Все это о Китае.
Давайте разберемся поподробнее, как обстоят дела в экономике и финансовой системе Поднебесной, ведь глобализация объединила весь мир. Важно понимать, что на долю КНР приходится 18% глобального ВВП, 27% глобального производства. Также страна ответственна за 45% мирового роста. При этом в последние годы Поднебесная столкнулась с заметным замедлением экономики.
Добавим к этому тот факт, что Китай активно наращивал долю капитальных вложений в рамках общемирового показателя (с 5% в 2000 г. до 26% в 2015 г.). В итоге, можно предположить, что глобальный шок от проблем в Китае может быть очень сильным. Насколько сильна угроза, читайте наш специальный материал.
Немного истории
Последние декады прошли на подъеме для экономики КНР. В 1978 году, когда в Китае была запущена программа экономических реформ, страна была девятой в мировом списке по объему номинального ВВП ($214 млрд). Через 35 лет речь шла уже $9,2 трлн и втором месте в списке. Сначала, за счет дешевой рабочей силы, Китай стал мировым производственным хабом. Позже страна начала развивать собственную промышленность.
В начале 2000-х гг. «китайское чудо» стало очевидным, а Поднебесная превратилась в локомотив мировой экономики. Параллельно взлетели и сырьевые рынки, ибо Китай наращивал потребление нефти и металлов. Страна неплохо перенесла финансовый кризис 2008 года. В разгар мирового коллапса Госсовет КНР объявил о масштабной программе стимулирования в объеме 4 трлн юаней ($585 млрд). Как результат, страна вышла из кризиса с 9% ростом ВВП, низкой инфляцией и солидными фискальными показателями.
Однако мировой кризис усилил дисбалансы в экономике Поднебесной, которые постепенно нарастают. Наблюдался пузырь на рынке недвижимости, избыток производственных мощностей в промышленности. Многие площади стояли пустыми, появились «города-призраки». Слабость «внешнего» фона ударила по торговому балансу страны, а долговая нагрузка КНР устойчиво нарастала. А ведь это еще не все, читайте далее.
В ответ на угрожающее состояние экономики в 2012 году руководство Китая объявило о переходе страны к более устойчивой модели развития, по сравнению с ориентацией на взрывной рост, наблюдавшийся ранее. Была сделана ставка на развитие внутреннего потребления, расширение среднего класса. Надо понимать, что это не только игра в социальную справедливость, но и естественный процесс в рамках экономического цикла, ведь рост не может быть взрывным длительное время. Исчезли ли угрозы? Появился ли свет в конце тоннеля? Далее мы рассмотрим современное состояние экономики и финансовой системы КНР – тенденции и перспективы, риски и возможности.
Текущее состояние экономики
С 2010 года темпы роста ВВП КНР начали ослабевать. По итогам 2016 года прирост показателя составил 6,7%, что стало минимумом за 26 лет. Впрочем, в 1-м кв. ситуация немного улучшилась.
Блок данных из Китая, опубликованный в начале недели, не может не радовать. Рост ВВП в 1-м кв. ускорился до +6,9% по сравнению с +6,8% кварталом ранее. Розничные продажи и промпроизводство в марте усилились до +10,9% и +7,6% (г/г), опередив консенсус-оценки аналитиков.
Источник: Zerohedge
Также за год заметно улучшились индексы деловой активности в промышленности (PMI).
Сфера услуг в последнее время, как ни странно, ослабевает. Это можно сказать и о потребительской инфляции (+0,9% в годовом исчислении в марте), хотя дефляционные тенденции в рамках индекса PPI (инфляции производителей) преодолены.
Смотрим на дальнейшую динамику макропоказателей – второй и третий квартал. На 2017 год руководство Китая прогнозирует прирост ВВП в размере лишь 6,5%. Для справки: за период с 1989 по 2016 год средний прирост был равен 9,74%.
Впрочем, после недавней позитивной макростатистики КНР, МВФ поднял прогноз роста экономики Китая на 2017 (с 6,5% до 6,6%) и 2018 (с 6% до 6,2%) годы, но предупредил о серьезных проблемах, если Поднебесная не снизит свою зависимость от быстрого роста темпов кредитования.
Долговой пузырь
В 2015 году глобальная экономика столкнулась с активным дезинфляционным давлением. Цены на сырье падали. Замедление экономики Китая и ряд других развивающихся стран наводило на мрачные мысли. В КНР цены производителей в годовом исчислении демонстрировали падение на 6%.
С конца 2016 года инфляционная ситуация в Китае заметно улучшилась. В пользу экономики КНР сыграл такой фактор, как увеличение долга. По данным Morgan Stanley, за 12 месяцев периода второй половины 2015 – второй половины 2016 года долговая нагрузка Поднебесной прибавила $4,5 трлн по сравнению с $2,2 трлн у США, $870 млрд у Японии и $550 млрд у еврозоны. Получается, что Китай увеличил долг более чем США, Япония и еврозона в совокупности.
Большая часть привлеченных КНР денежных средств пошла в инфраструктурный сегмент и на рынок недвижимости. Это сыграло в пользу сырьевых котировок и соответствующей инфляции производителей.