ПГК предлагает 2 выпуска облигации: с фиксированным и плавающим доходом
АО «ПГК» выпускает облигации с фиксированным купоном и флоатером, доступные всем инвесторам до 10 декабря. Эмитент с рейтингами ruАA и AA+.ru предлагает купоны на уровне КБД+2,75% и КС+2,75% сроком на 3,3 и 2 года соответственно.
Пока всю неделю лизинговые компании спешно размещают свои облигации, «ПГК» предлагает сразу выпуск с фиксированным купоном и флоатер. Параметры:
рейтинг эмитента: ruАA Эксперт РА, AA+.ru от НКР;
доступ: всем;
сбор заявок: до 10 декабря;
купон: ежемесячный;
оферта/амортизация: нет.
Условия выпусков
Фикс 003P-02:
купон: КБД+2,75% (~13,25-16,25%);
срок: 3,3 года.
Флоатер 003P-03:
купон: КС+2,75%;
срок: 2 года.
Краткий обзор компании
Первая Грузовая Компания – частный оператор грузовых железнодорожных перевозок. Входит в топ-3 компаний по размеру вагонного парка. Ранее компания принадлежала Владимиру Лисину, владельцу НЛМК, затем банку ВТБ, а сейчас собственники скрыты.
Финансовые результаты по результатам 6 месяцев 2025
выручка: 66,3 млрд руб (-2,3% г/г);
чистая прибыль: 6,17 млрд руб (падение в 4 раза);
чистый долг/EBITDA ltm 1,05x;
собственный капитал: 31 млрд руб (-12% г/г);
Как говорят, ЖД бизнес — один из самых сложных и низкомаржинальных: выручка немного снизилась, по чистой прибыли ударили выросшие финансовые расходы. Активы остались на том же уровне и лишь немного вырос запас кэша на счетах — до 16,9 млрд руб. Бизнес скучный, но владельцам облигаций главное — надежно придержать номинал и чтобы звенели купоны, желательно каждый месяц. Тут все так и есть, но доходность не совсем и радует.
Перспективы
На рынке облигаций эмитент за последние три месяца уже погасил 4 предыдущих выпуска на общую сумму 25 млрд руб.
Что смущает: по итогам первого полугодия ICR упал ниже 1,8x, даже с учетом ЧД/EBITDA 1,05x. Значит эмитенту тяжело наращивать долг, но он это и делает.
Что интересно: практически самый надежный рейтинг эмитента и неплохая доходность по флоатеру на короткий срок (хоть и есть варианты с доходностью повыше). В фиксированных облигациях интереса не ожидаем, на 3,3 года можно найти варианты поинтереснее.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!