Почему Мосбиржа не растет: высокие ставки, крепкий рубль и геополитика
Российский рынок не растет, несмотря на снижение ставки и высокие цены на нефть. Основные причины связаны с высокими ставками в экономике, крепким курсом рубля и сложной геополитической обстановкой. Доходности облигаций остаются привлекательнее акций, рубль поддерживает интерес к фиксированной доходности, а украинский конфликт и санкционные риски продолжают оказывать давление.
Подписчик задал логичный вопрос: ставку снижают, нефть по $100, почему не растет Мосбиржа? Давайте попробуем найти ответ на этот вопрос.
Основные факторы, влияющие на российский рынок
Сейчас на российский рынок влияют три главных фактора:
ставки в экономике;
курс рубля;
геополитический фон.
Высокие ставки в экономике
Ставки в экономике все еще высокие. ЦБ действительно уже год снижает ключевую ставку, но если мы посмотрим на доходности облигаций, в частности ОФЗ, то увидим, что они по-прежнему выше 10%. Так, десятилетние ОФЗ сейчас дают около 14% годовых к погашению. Для сравнения, за последние 20 лет российский рынок даже с учетом дивидендов рос в среднем на 12,8% в год. То есть практически безрисковые инструменты сейчас предлагают доходность выше, чем у акций.
Крепкий курс рубля
Рубль по-прежнему крепкий. В последние недели курс немного ослаб, но доллар все еще торгуется на том же уровне, что и год назад — 82 руб. Крепкий рубль также повышает интерес к депозитам и инструментам с фиксированной доходностью в противовес акциям.
По данным ЦБ, доля облигаций в портфелях физлиц в 2025 году выросла до 38% — максимального за всю историю наблюдений уровня. При этом доля акций снизилась до 25% — минимального с 2022 года уровня.
Геополитическая обстановка
Обстановка на мировой арене практически не изменилась для России. Украинский конфликт продолжается, и пока намеков на скорое завершение нет. В то же время риск новых санкций все еще высокий.
Ну и напоследок стоит отметить, что рынок живет ожиданиями. Ожидания по снижению ставки до 12% к концу года уже заложены в ценах. Когда появятся новые ожидания, например, по завершению украинского конфликта, рынок вновь вернется к росту.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!