Почему прогнозы больше не работают? Секреты брокеров
Индекс МосБиржи застрял в боковике 2700–2800, а брокеры наперебой обещают 3400, 4000 и даже 4500 к концу года. Звучит заманчиво. Особенно если не знать, что ровно те же лица год назад обещали 3300–5000, а в итоге рынок закрылся в минусе. Аналитики вновь достали пыльные шаблоны, но мы решили заглянуть под капот их расчетов и понять: откуда берутся эти цифры и можно ли на них заработать.
Когда вы видите прогноз индекса МосБиржи на уровне 4500 пунктов, кажется, что аналитики заглянули в хрустальный шар. На самом деле, за этим стоит вполне конкретная, хоть и очень уязвимая, математика.
В основе любого прогноза лежит модель, которая опирается на три кита. Первый — безрисковая ставка. Обычно это доходность ОФЗ или просто ключевая ставка ЦБ, очищенная от инфляции. Второй — премия за риск владения акциями. Акции всегда рискованнее облигаций, и инвесторы требуют за это дополнительную доходность. Обычно это 3–5 процентных пунктов сверху. Третий — обратный мультипликатор E/P (это прибыль на акцию, поделенная на цену). Если сложить безрисковую ставку и премию за риск, мы получим ту справедливую доходность, которую должен давать рынок акций. Отсюда и пляшут аналитики, подставляя в формулу прогнозные значения прибылей компаний.
Проблема в том, что каждый из этих параметров — величина крайне нестабильная. Изменилась геополитическая риторика — выросла премия за риск. ЦБ неожиданно сохранил ставку — поменялась безрисковая ставка. А если учесть, что вес отдельных акций в индексе зависит от цен на нефть или редкоземельные металлы, становится понятно: прогноз на год вперед — это гадание на кофейной гуще, обернутое в красивую формулу.
Почему прошлогодние прогнозы провалились и что изменилось сейчас
Год назад картина была идентичной: аналитики хором обещали 3300–5000, ждали скорого снижения ставки и урегулирования. В реальности индекс просел на 4%, а большинство "уважаемых" прогнозов оказались пыльным архивом.
Почему так происходит? Рынок живет не столько отчетами компаний, сколько геополитическими вспышками, слухами и заявлениями отдельных спикеров. Ни одна модель не способна учесть человеческий фактор и иррациональность толпы. Более того, сами брокеры часто заинтересованы в оптимистичных прогнозах: красивый таргет продает клиентам идею "купить и держать", а значит, приносит комиссионные.
В 2026 году ситуация не изменилась. Те же лица, те же обещания. Формулы те же. Но если вводные (ставка ЦБ, инфляция, геополитика) продолжают меняться каждую неделю, верить в "твердые" 4500 как минимум наивно.
Стоит ли верить прогнозам и как не потерять деньги на чужом оптимизме
Значит ли это, что прогнозы нужно игнорировать? Не совсем. Но относиться к ним стоит как к направлению ветра, а не как к навигатору.
Во-первых, смотрите не на цифру в конце года, а на логику аналитика. Почему он считает, что премия за риск снизится? За счет чего вырастут прибыли компаний? Если аргументы слабые, а цифра красивая — скорее всего, перед вами маркетинг.
Во-вторых, всегда сравнивайте прогнозы разных брокеров. Если разброс составляет от 3000 до 5000, это говорит о высокой неопределенности, а не о том, что кто-то точно знает истину.
И в-третьих, обратите внимание на конкретные идеи внутри рынка. Аналитики часто ошибаются в индексе в целом, но могут быть правы в отдельных секторах или акциях. В этом году в фаворитах, например, снова экспортеры и отдельные IT-компании, которые показывают рост вопреки статистике. Только не берите идеи слепо — проверяйте, на чем они основаны, и держите в голове, что даже лучшие аналитики ошибаются чаще, чем хотелось бы.
Получите доходность до 30% с облигационным портфелем IF+. Узнайте, во что инвестирует Кира, в еженедельных подкастах в телеграме.
Реклама. 18+. Рекламодатель: ООО «Инвест Портал» ИНН: 7801558015 erid: 2SDnjcBdnoi