Прогноз по ставке ЦБ РФ на конец 2017 года - Альфа Банк
По словам главного экономиста Альфа-банка Натальи Орловой, решение ЦБ РФ от 16 июня о снижении ставки на 25 базисных пунктов, а не 50, диктуется в первую очередь внешними факторами, такими как повышение ставки и агрессивная риторика ФРС и перспектива ужесточения антироссийских санкций. Однако в прилагаемом заявлении регулятор сосредоточился на внутренних рисках.
В частности, Центральный банк считает одним из ключевых источников инфляционного давления быстрый рост заработной платы на фоне низкой производительности, а также возможное увеличение НДС. Цены на нефть также упоминались в числе среднесрочных инфляционных рисков, но динамика курса рубля осталась за кулисами. Наталья Орлова считает, что это было сделано, чтобы не фокусировать внимание инвесторов на том, как потенциальное снижение курса рубля повлияет на инфляцию. Она отмечает, что снижение инфляционных давлений в этом году во многом связано с сильным рублем, и если оно сейчас изменится, эффект будет отменен.
По оценкам Альфа-Банка, эффект передачи ослабления на инфляцию составляет около 20% и является серьезной причиной для беспокойства в среднесрочной перспективе. Между тем, регулятор дал понять, что он намерен продолжать снижать ставки во второй половине года, вопрос только в том, как быстро это произойдет. Наталья Орлова подчеркивает, что ЦБ будет руководствоваться инфляционной динамикой и прогнозирует снижение ставки на 50 базисных пунктов на собраниях 28 июля и 15 сентября, при условии сезонного снижения цен и отсутствии значительного инфляционного эффекта от индексации тарифов на 1 июля.
В целом Альфа-Банк прогнозирует снижение ключевой ставки ЦБ до 7,5% к концу года, в совокупности на 150 базисных пунктов. Это приведет к увеличению кредитования и стимулирует экономический рост.