Что будет с ценой на золото летом 2017 года (май, июнь, июль, август)? Аналитик ВТБ24 Олег Душин рассмотрел все факторы, которые могут повлиять на цену желтого металла в ближайшее время – как технические, так и фундаментальные.
Этой весной золото не показывает ничего необычного. Согласно историческому альманаху трейдера, слабый период по золоту начинается как раз в марте и длится по август. При этом в среднем апрель выглядит лучше марта, а май - лучше апреля (в период с 1973 по 2015 г.).
В 2017 г. март показал +0.08%, апрель +1.52%, а май начался очень обескураживающе, ухудшив наши прогнозы по металлу на весь 2017 год. Апрель в 2016 г. выглядел гораздо интереснее: +4.89% после -0.49% в марте.
Зато май 2016 г. стал большим месяцем коррекции (-6%). Как мы помним, в мае прошлого года ожили страхи по поводу повышения ставки ФРС в июне, а долларовый индекс циклически развернулся вверх. Другое дело, что летом 2016 г. страхи по поводу повышения ставки снова стали убывать, а 23 июня по результатам референдума в Великобритании внезапно “наступил” шок от Brexit, который взбодрил бычьи настроения по драгоценным металлам.
Действительность такова, что в 2017 г. ожидания повышения ставки ФРС на июньском заседании очень высоки. Оценки повышения ставки в США гораздо сильнее, чем то было год назад в начале мая. Так, утром 3 мая фьючерсы федеральных фондов давали 69.6% за повышение ставки в июне. После же вечернего выхода стейтмента ФРС с решениями заседания (3 мая) эта оценка поднялась уже до 97,5%!
Оценка вероятности повышения ставки в июне понижалась ниже 50% только 18 апреля. Примечательно, что на 17 апреля приходится годовой максимум золота (1295.56). Что стоит тогда за апрельским ростом металла?
В отличие от 2016 г., на рынке в 2017 г. гораздо в большей степени проявлены геополитические страхи. В мае прошлого года не ожидали ни Brexit, ни Трампа в качестве президента США. Сейчас же на злободневной повестке стоят - и обострение геополитической ситуации вокруг Северной Кореи, и риски развала Евросоюза и еврозоны.
Характерно, что реакция рынка золота на ракетный удар по Сирии 7 апреля была более кратковременной, чем последующие страхи по поводу удара по Северной Корее.
Непосредственным сигналом для ралли жёлтого металла дала запись в твиттере Трампа 11 апреля: “Северная Корея внушает беспокойство. Было бы великолепно, если Китай решил нам помочь. Если нет, мы решим проблему без них. США.” И 4 минутами ранее появилось в том же твиттере: “Я объяснил президенту Китая, что торговая сделка с США будет для них гораздо более выгодная, если они решат северокорейскую проблему.”
Всю неделю мир жил в ожидании войны. Это чем-то похоже на войну 1950-1953 г., поскольку Китай подтянул свои вооруженные силы к корейскому полуострову в ответ на передвижения американского флота. К счастью, в воскресенье 15 апреля запуск северокорейской ракеты потерпел очередную неудачу, жесткой (военной) реакции США за этим не последовало, и геополитические страхи пошли на убыль. - 17 апреля золото показало свой годовой максимум.
17 апреля золото показало годовой максимум (1295.56), а 18 апреля показало рекордную цену закрытия для 2017 г. (1289.6) В тот же день 18 апреля показали годовой минимум по доходности 10 летние Трежерис (2.1682%). Такими низкими доходности не были с 11 ноября 2016 г., то есть они ушли выше 2.17% вскоре после выборов в США (8 ноября). А ведь с тех пор ФРС США дважды повысил ставку!
Может показаться странным, но в марте мы считали, что доходности 10 летних Трежерис будут находиться - после второго повышения ставки – на уровнях выше 2.5%. Между тем с 20 марта “ценники” десятилеток стоят ниже 2.5%.
Надо подчеркнуть то многолетнее статистическое наблюдение, что между движениями доходностей Трежерис и ценой золота существует устойчивая обратная корреляция (доходности вверх, золото вниз и, наоборот). При этом этой весной корреляция с доходностями более очевидна, чем классическая обратная корреляция долларового индекса и золота.
Отсюда делаем вывод, что если геополитические страхи продолжат убывать, то повышение доходностей Трежерис перед июньским повышением ставки будет оказывать давление на цену золота в мае-июне.
Отметим, что мировые центробанки более активно поддерживают золото в 2017 г., чем в 2016 г. В начале декабря 2016 г. президент Турции Эрдоган призвал население конвертировать накопления в валюте (доллары, в первую очередь) в золото. Банк Турции в результате превратился в чистого покупателя золота, приобрел в первом квартале 2017 г. 50.8 тонн (WGC).
ЦБ России сохранил первое место среди централизованных покупателей - 64.9 тонн, Банк Китая приобрел 21 тонны, Банк Казахстана 9.6 тонн. Крупные нетто-продавцы в первом квартале среди центральных банков отсутствовали.
В декабре 2016 г. импорт золота в Турцию вырос в 6.88 раз (г/г) до 36.7 тонн, в марте он вырос в 17 раз до 28.2 тонн.
Какое-то чудесное возвращение любви к золоту произошло в Индии после существенного падения спроса в 2016г. В первом квартале 2017 г. импорт золота в страну возрос на 93.8%. Особенно он рос в марте перед апрельским свадебным сезоном и Akshaya Tritiya holy festival. Если Турция ввезла в первом квартале 2017г. 56.3 тонн, то Индия 263.83 тонны золота.
Наблюдатели отмечают, что вывод золота с биржи Shanghai Gold Exchange вырос в первом квартале 2017 г. на 7.7% (г/г), что ассоциируется с ростом спроса на золото в КНР после затишья в 2016 г.
На месячном графике видно формирование модели перевернутая "голова и плечи" с поддержкой правого плеча в районе 1122. Еще в прошлом обзоре мы писали: “возможно формирование более гигантской модели перевернутая голова плечи с линией сопротивления шеи в районе 1375 (максимум 2016 г.). Поддержка плеча - 1131 и голова - 1046.”
В долгосрочном периоде есть потенциал для формирования перевернутой фигуры "голова и плечи" с целями в районе 1800. Для этого сценария нужен пробой выше 1400
Последний минимум цены был показан на уровне 1122, что, в принципе, отвечает идее формирования правого плеча в заданном районе (1131).
График. XAU/USD Monthly
На недельном графике видно, что рост цены с декабря 2016 г. был прерван мартовской коррекцией. Последняя почти достигла 50% уровня отката от предыдущей волны роста (1195). Последующий отскок практически достиг максимум 2017 г. (1263.94).
В мае-июне возможна коррекция цены к отметке 1200
Новый годовой максимум золота зафиксирован на отметке 1295.56 – выше, чем мы предполагали ранее. Соответственно, весь бычий потенциал модели роста оказывается гораздо скромнее. Для того чтобы сохранить предположение о пяти волнах роста (по Эллиоту), теперь приходится смещать границы третьей волны с (1195.08-1337) до (1180.66-1295.56) и считать ее законченной. В этом случае выход в район 1337 откладывается по времени и приходится уже на последнюю пятую волну.
Коррекционное движение 4-ой волны может опускать цену вплоть до 1200. Умеренный сценарий коррекции предполагает отскок цены от уровней 1215-1220 - от линии повышения локальных минимумов 2017г.
График. XAU/USD Weekly
На дневном графике мы видим со второй половины апреля активную коррекцию. 4 мая цена достигла последнего уровня Фибоначчи (61.8% 1233.46) на откате в диапазоне мартовско-апрельского роста 1195.08- 1295.56.
Постоянные дневные закрытия цены ниже 1233.46 дают позыв двигаться к нижней границе диапазона, то есть выходить на уровни ниже 1200. Падение ускорилось 3 мая после выхода стейтмента заседания ФРС.
График. XAU/USD Daily
