QE походит к концу? Плюсы и минусы программы ФРС
Денежно-кредитная политика, как правило, достаточно скучная вещь. Но в течение последних шести лет пристальное внимание всего мира было приковано к беспрецедентной программе количественного смягчения ФРС.
ФРС впервые начала свою программу QE в ноябре 2008 г., вскоре после того, как Lehman Brothers подал иск о банкротстве и правительство начало спасать банки, чтобы предотвратить полномасштабную финансовую панику.
План ФРС заключался в стимулировании экономики за счет традиционных маневров, таких как сокращение краткосрочных процентных ставок. Бен Бернанке, который являлся главой ФРС в то время, был полон решимости играть более конструктивную роль в содействии восстановлению экономики, но некоторые считают, что он сделал только хуже.
Количественное смягчение подразумевает покупку облигаций на открытом рынке, чтобы забирать из оборота относительно безопасные активы и стимулировать инвесторов покупать рискованные активы, такие как акции.
Это в теории должно сигнализировать о возможности принятия повышенных рисков, тем самым возвращая инвесторов на финансовые рынки и возобновляя денежные потоки после кризиса.
При этом снизились долгосрочные процентные ставки, потому что сильный спрос на облигации означает, что эмитенты могут платить меньше инвесторам, которые покупают их.
После того как продажи домов, автомобилей и других товаров рухнули в конце 2008 г., ФРС надеялась, что дешевые деньги помогут вернуть потребителей обратно на рынок.
Но количественное смягчение пошло гораздо дальше, а портфель облигаций ФРС вырос до огромной суммы в $4 трлн.
Центральный банк во главе с Джанет Йеллен, скорее всего, сегодня завершит программу покупки облигаций официально. Но дебаты по поводы ее эффективности еще будут продолжаться много лет, по мере того как будут поступать новые экономические данные, а последствия программы станут очевиднее.
Большинство экономистов считают, что реализация QE была необходима в качестве краткосрочного стимулирования. Но даже срок в 6 лет оказался весьма полезным с точки зрения экономических показателей.
Положительные последствия QE Динамика индекса S&P 500: с 25 ноября 2008 г., когда ФРС объявила о программе, индекс вырос на 129% Реальный ВВП с поправкой на инфляцию: +9,8% Уровень безработицы: -1 процентный пункт Индекс потребительского доверия Conference Board: рост с 44,9 пункта до 94,5 пункта Средняя еженедельная зарплата с учетом инфляции: +0,7% Уровень инфляции: рост с 1,1% до 1,7% Продажи автомобилей: +61% Продажи домов: +56% Средняя ставка по 30-летней ипотеке: -1,9 процентного пункта