Reuters: Nvidia временно успокаивает рынок, но риски пузыря ИИ сохраняются
Nvidia смогла временно развеять опасения инвесторов о пузыре на рынке искусственного интеллекта, представив рекордный прогноз на IV квартал. Однако за впечатляющими цифрами скрываются тревожные сигналы: 61% выручки компании обеспечивают всего четыре клиента, а схема взаимных инвестиций с партнерами создает замкнутую экономическую модель.
Чипмейкер сообщил о росте выручки на 62% в III квартале — это первое ускорение темпов роста за последние семь кварталов. Прогноз на текущий квартал составил $65 млрд, что значительно превысило ожидания аналитиков в $61,66 млрд.
Акции компании выросли на 5% в послеторговых торгах, что может добавить $220 млрд к ее рыночной капитализации, пишет Reuters. Этот рост произошел после снижения котировок на 8% в ноябре на фоне растущих опасений о перегретости рынка ИИ.
Ключевые риски пузыря
Концентрация бизнеса
Доля четырех крупнейших клиентов в выручке Nvidia увеличилась с 56% до 61% всего за квартал. Такой уровень зависимости от ограниченного круга заказчиков создает существенные риски для устойчивости бизнес-модели.
Схема взаимного финансирования
Nvidia активно инвестирует в компании, которые являются ее основными клиентами. Решение о вложениях до $100 млрд в OpenAI при одновременных поставках чипов для дата-центров создает замкнутую экономическую систему, где деньги фактически перераспределяются между участниками.
Искусственный спрос
Cloud-гиганты, включая Microsoft и Amazon, увеличивают амортизационные периоды для оборудования ИИ, что искусственно завышает их прибыль. Параллельно Nvidia нарастила аренду своих же чипов у клиентов до $26 млррд — более чем вдвое за квартал.
Мнение руководства
Гендиректор Дженсен Хуанг отверг опасения о пузыре:
Мы видим нечто совершенно иное. Мы представлены в каждом облаке, наши чипы везде — от дата-центров до периферийных устройств.
Он подтвердил, что компания имеет $500 млрд бронирований на свои передовые чипы до 2026 года.
Внешние ограничения роста
Аналитики указывают на физические ограничения, которые могут замедлить рост:
Дефицит электроэнергии для новых дата-центров
Ограниченная доступность земельных участков
Проблемы с подключением к энергосетям
Экспортные ограничения для Китая заставляют Nvidia искать новые рынки, включая Ближний Восток. Коммерческий департамент США уже одобрил поставки чипов на $1+ млрд в Саудовскую Аравию и ОАЭ.
Несмотря на впечатляющие отчетные показатели, фундаментальные риски формирования пузыря ИИ сохраняются. Рост зависимости от схем взаимного финансирования и концентрации бизнеса создает уязвимости для всей экосистемы искусственного интеллекта.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!