Росинтер запускает новый выпуск облигаций с высоким купоном и немалым риском
Росинтер Ресторантс, известный своими брендами, запускает новый выпуск облигаций с купоном до 24% годовых. Несмотря на узнаваемость и стабильность, финансовые показатели компании вызывают беспокойство.
Наверняка вы хоть раз ели в Il Патио, "Планете Суши" или "Вкусно — и точка". Так вот — за всеми этими брендами стоит Росинтер Ресторантс. Теперь компания зовёт не только пообедать, но и одолжить ей денег. Кстати, летом у нее уже был один выпуск, и вот, не прошло и трёх месяцев — новый.
Разбираем, что за «горячее» подают в этот раз
Параметры выпуска Росинтер-БО-03
купон: фикс до 24% годовых;
срок: 3 года;
рейтинг: BB+(RU), «стабильный» (АКРА, май 2025);
оферта через 1,5 года, амортизации нет;
объём: 1 млрд ₽;
номинал 1000 ₽;
доступен: всем;
сбор заявок: до 6 ноября, размещение — 10 ноября.
Что за компания?
ПАО «Росинтер Ресторантс Холдинг» — один из старейших игроков российского общепита. Работает уже более 30 лет и управляет 180 заведениями (из них 100 собственных) в Москве, Петербурге и регионах. Входит в перечень системообразующих предприятий РФ, акции даже торгуются на Мосбирже под тикером ROST (доступны в БКС). Бренды у компании узнаваемые: "Il Патио", "Планета Суши", TGI Fridays, Ambar и другие. Кроме того, компания по лицензии развивает рестораны "Вкусно — и точка".
Все бы хорошо, вот только бизнес уже давно не растёт. Доля на рынке общепита — всего 0,14%, а финансовое здоровье оставляет желать лучшего.
Что по цифрам?
Операционно компания жива, но баланс трещит по швам. За 2024 год «Росинтер» показал:
выручку 8 млрд ₽ (+8% г/г) — сработал рост среднего чека и обновление локаций;
EBITDA 802 млн ₽ (+11%);
однако чистая прибыль околонулевая — всего 1,5 млн ₽;
отрицательный собственный капитал (- 2,5 млрд ₽) и рост долга до 2,7 млрд ₽, его значительная часть — кредиты и акционерные займы.
Дальше — хуже. В первом полугодии 2025:
выручка просела на 1%;
убыток вырос в 3,5 раза — до 587 млн ₽;
долг раздулся до 12 млрд ₽.
При этом чистый долг / EBITDA — 5,4× (еще в 2023 было меньше 1x), а покрытие процентов — 0,35×. Проще говоря: компания работает, но проценты платит не из прибыли, а из долга.
Что говорит АКРА?
В мае агентство присвоило «Росинтеру» рейтинг BB+(RU) со стабильным прогнозом. В отчёте прямо отмечены:
слабый финансовый профиль;
высокая долговая нагрузка;
низкое покрытие процентных и арендных платежей.
При этом плюсы у эмитента всё же есть:
сильная географическая диверсификация (Москва, СПБ, 20+ регионов)
узнаваемые бренды
прозрачная отчётность
Итог
Купон 24% выглядит аппетитно — но это не бонус, а плата за риск. Выручка компании растёт медленно, убытки — стабильно. Два размещения за три месяца при минусовом капитале — выглядит как сигнал SOS. Бумага может подойти только спекулятивным инвесторам, рассчитывающим на оферту через полтора года. Все-таки доходность в 24% смотрится вкусно. Но финансовое состояние компании действительно сложное, поэтому для тех, кто не в поиске приключений — выпуск не подойдет.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!