Рубль стал региональным валютным лидером — эксперты
Рубль остается региональной валютой-лидером и рыночным инструментом, хотя его считают формально недооцененным, следует из оценок опрошенных экспертов. По их мнению, долгосрочная динамика российской валюты будет зависеть от денежно-кредитной политики, структурных изменений в экономике, санкций и других рыночных факторов.
Оценка недооцененности
Доцент кафедры мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ им. Г. В. Плеханова Татьяна Белянчикова отметила, что в конце лета рубль был самой недооцененной крупной валютой мира, а затем уступил этот статус песо. По ее словам, нахождение рубля в этой части рейтинга говорит о том, что его дешевизна во многом носит конъюнктурный, а не фундаментальный характер.
По свежим оценкам МВФ на 2026 год, Россия занимает девятое место по номинальному ВВП с объемом около $2,6 трлн — впереди США, Китая, Германии, Японии, Индии, Великобритании и Франции. При пересчете ВВП по паритету покупательной способности Россия поднимается на четвертое место, уступая Китаю, США и Индии и оставляя позади Японию, Германию и Бразилию, сказала Белянчикова.
По ее оценке, разница между девятым местом по номинальному ВВП и четвертым по ППС показывает, насколько курс рубля оторван от покупательной силы экономики. Сейчас рынок оценивает российскую валюту с учетом геополитических рисков, торговых ограничений и ограничений на движение капитала. Эксперт считает, что при снижении этих премий за риск у рубля появится пространство для укрепления.
Курс и условия экономики
Доцент факультета экономических наук НИУ ВШЭ Анна Федюнина указала, что слишком крепкий рубль прежде всего вреден российской экономике. По ее словам, искусственно крепкая валюта при слабом росте эффективности тормозит экономику.
Курс определяется не только внутренними ценами, но и движением капитала, условиями внешней торговли, доступом к финансовым рынкам и доверием инвесторов, отметила она. Внутренняя покупательная способность рубля выше его стоимости на мировом рынке, поскольку значительная часть товаров и услуг производится внутри страны и имеет более низкие цены в долларовом выражении. Текущий курс рубля Федюнина предложила рассматривать как «цену геоэкономической изоляции».
Долгосрочная динамика курса зависит от траектории экономического роста, в том числе от возможности перейти к устойчивому росту производительности труда и повысить привлекательность экономики для иностранных инвесторов, добавила эксперт.
Роль рубля в расчетах
Старший научный сотрудник лаборатории структурных исследований Президентской академии Владимир Еремкин отметил, что недооцененность валюты — условная оценка, основанная на сопоставлении курсов с учетом паритета покупательной способности. Всемирный банк при расчетах за 2025 год использовал курс конвертации рубля по ППС на уровне 29,61 рубля за доллар. Он значительно ниже реального обменного курса и отражает относительную недооцененность российской валюты.
При этом именно рынок во многом определяет текущий курс, подчеркнул Еремкин. От укрепления рубля часть экономики может выигрывать, а часть — проигрывать.
Рубль не относится к глобальным резервным валютам, а его доля в мировых резервах и международных расчетах незначительна. При этом он играет ключевую роль в расчетах внутри Евразийского экономического союза и с основными торговыми партнерами. В отдельных случаях доля рубля в расчетах с азиатскими и африканскими странами достигает 70% и выше, что укрепляет его роль региональной расчетной валюты, сказал Еремкин.
По его мнению, долгосрочный курс рубля будет определяться не статистическими индексами, а спросом и предложением. Среди таких факторов он назвал денежно-кредитную политику ЦБ РФ, санкции, цены на нефть и импортозамещение.
Рыночное формирование курса
Заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков Президентской академии Александр Абрамов считает, что российскую валюту можно достаточно высоко оценивать, поскольку в сложных внешнеэкономических условиях рубль сохранил статус рыночной валюты. Его курс продолжает формироваться преимущественно под воздействием рыночных факторов, а не устанавливается искусственно, отметил он.
Абрамов добавил, что ожидать от рубля абсолютной стабильности в условиях волатильной экономики неправильно. Он не считает экстраординарным ослабление российской валюты примерно до 85 рублей за доллар и назвал это естественным движением курса в условиях рыночного ценообразования.
По его словам, некоторое ослабление рубля выгодно экспортерам и федеральному бюджету, который при чрезмерно крепком рубле недополучает часть доходов в рублевом выражении.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
