Самолет без шасси: почему девелоперу отказали в деньгах
Крупные строительные компании часто оказываются в центре внимания, когда дело касается финансовых трудностей. Но что, если их положение не так уж и критично? Обратим внимание на одну из крупнейших девелоперских групп, которая, несмотря на значительные кредитные обязательства, уверенно справляется с ними без государственной поддержки. Почему же власти решили не вмешиваться, и какие финансовые стратегии помогают компании оставаться на плаву? Узнаем, как застройщик умудряется балансировать на грани риска и стабильности.
Источники «Коммерсанта» утверждают: власти проанализировали финансовое положение группы и пришли к выводу, что оно не является критическим. Несмотря на внушительные кредитные обязательства, компания, по мнению чиновников, способна справиться с их обслуживанием самостоятельно.
Давайте посмотрим на цифры объективно. Операционные результаты действительно демонстрируют охлаждение: объем продаж первичной недвижимости снизился на 4% за год. Доля ипотечных контрактов составила чуть больше 60%. При этом средняя цена квадратного метра выросла на 10% год к году, достигнув отметки около 219 тысяч рублей. Это классический рынок: спрос падает, но цены все еще ползут вверх.
Долговая нагрузка компании выглядит тревожно, но не катастрофично. Проектная задолженность, по словам финансового директора, достигла 650 миллиардов рублей. Однако объем средств на эскроу-счетах составляет около 400 миллиардов. Грубо говоря, большая часть проектного финансирования этими деньгами перекрыта.
Более тонкий показатель — отношение скорректированного чистого долга (за минусом денег и эскроу) к скорректированной EBITDA. По итогам шести месяцев прошлого года он составлял 3,1. Предельной нормой принято считать 2,5. Но здесь важно понимать: для застройщиков повышенный уровень долговой нагрузки — история привычная. К тому же покрытие процентных платежей выглядит уверенно: EBITDA почти в три раза превышает процентные расходы (без учета эффекта от экономии эскроу).
Озабоченность «Самолета» понятна: ставки высокие, ипотека запредельно дорогая, падение спроса логично. Но государство не оставит компанию совсем без поддержки. В качестве возможной меры рассматривается, например, возврат изъятых ранее активов ЖК «Квартал Марьино» в Новой Москве, которые передали другим структурам. Правда, окончательного решения пока нет.
Почему же отказали в прямых деньгах? Ответ прост: не хотят создавать прецедент. Если дать «Самолету», завтра придут остальные девелоперы с теми же проблемами. А это удар по финансовой дисциплине и дополнительная нагрузка на бюджет, время для которой сейчас крайне неподходящее.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!