SPO или FPO: под каким соусом вам продают «допку»
Инвесторы видят новость: «Компания объявила SPO» — и выдыхают. Мол, раз SPO, значит без допэмиссии, без размывания, всё нормально. Но есть нюанс: иногда под такой вывеской на рынок фактически выводят новые акции. Разберёмся, где тут подвох.
В чём принципиальная разница:
SPO (Secondary Public Offering) — это вторичное публичное размещение.
Компания НЕ выпускает новые акции. На рынок выходят уже существующие бумаги, которые продают текущие акционеры: мажоритарии, фонды, структуры группы.
денег компания не получает
количество акций не меняется
размывания долей нет
По сути, это тот же кеш-аут из бизнеса, когда крупные акционеры желают выйти и предлагают для покупки свою долю.
FPO (Follow-on Public Offering) — это дополнительная эмиссия.
Компания выпускает новые акции в дополнение к уже существующим и продаёт их инвесторам.
деньги идут в бизнес
общее число акций растёт
доли текущих акционеров размываются
Да это размывает доли, но в этом случае и бизнес получает деньги. Но главный вопрос в том, куда эти деньги затем направятся.
Какие есть примеры?
SPO на российском рынке:
Ozon — SPO в 2023 году: продавали акции текущие акционеры, без допэмиссии.
ММК — размещение пакета акций от мажоритария, новых бумаг не выпускали.
Примеры FPO (допэмиссий):
Аэрофлот — масштабная допэмиссия для поддержки бизнеса.
Озон Фарма — маскировка под SPO.
ВТБ — классический пример FPO с сильным размыванием долей.
Формально в новостях может звучать «размещение», но экономический эффект для инвестора — совершенно разный.
Поэтому всегда смотрите не на заголовок, а на формулировки.
О том кто может выйти на SPO следующим писали здесь.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!