Спреды между ОФЗ и «корпоратами» все выше... Что выбирают инвесторы?
Смотрите на график: спред между доходностями корпоративных облигаций и ОФЗ стремительно увеличивается. Когда ЦБ поднял «ключ» до 21%, начали расти доходности и тех и других, но у вторых рост оказался гораздо заметнее.
Почему так? Инвесторы явно готовятся к потенциальной ставке ЦБ в 23% — вот и продают бумаги компаний, которые с трудом выдерживают долговую нагрузку при сегодняшних условиях. При этом у ОФЗ мы видим отскок: индекс RGBI уже несколько дней держится выше 100.
Вчера Минфин успешно разместил 2 выпуска с фиксированным купоном. Похоже, спрос на госбумаги возвращается, а инвесторы верят, что рост ставки скоро закончится. Однако вероятность еще 1-2 повышений высока. Так что инвесторы предпочитают тихую гавань госбумаг «корпоратам».
Мы видели похожую картину в августе: тогда рост ставки до 18% уже резко увеличил премию за риск по корпоративным облигациям. Но чем выше ставка, тем быстрее растут спреды, и теперь разрыв бьет новые рекорды.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!