Стейблкоины США: спасение для доллара или иллюзия роста спроса?
На Уолл-стрит обсуждают, смогут ли стейблкоины поддержать доллар и госдолг США. Новый закон требует обеспечения стейблкоинов краткосрочными облигациями и наличными, что должно увеличить спрос на ценные бумаги.
Новый закон о стейблкоинах в США запустил большую дискуссию. Администрация Трампа рассчитывает, что долларовые токены создадут многотриллионный спрос на государственные ценные бумаги США. Но стратеги JPMorgan, Deutsche Bank и Goldman Sachs считают: говорить о «перевороте» пока рано.
По закону, эмитенты должны полностью обеспечивать стейблкоины самыми надёжными активами — короткими облигациями США (T-bill) и наличными. T-bill — это фактически краткосрочные займы, которые инвесторы дают американскому правительству на срок до года.
Теоретически, чем больше стейблкоинов, тем больше спроса на эти облигации. Но есть нюанс: деньги в стейблкоины приходят не новые, а те же самые — из фондов денежного рынка, банковских депозитов, наличности и иностранных инвесторов. То есть меняется, кто держит T-bill, но общий спрос почти не растёт.
Ограниченное влияние на экономику США
Сейчас эмитенты стейблкоинов владеют примерно $125 млрд в T-bill — меньше 2% всего рынка. Даже если индустрия вырастет до $3–4 трлн к 2030 году, влияние на бюджет США будет ограниченным. Deutsche Bank оценивает реальный дополнительный спрос примерно в $200 млрд в год — это капля в море рядом с госдолгом более $30 трлн и планами заимствовать ещё $22 трлн.
Возможные риски
запрет платить проценты по стейблкоинам делает их менее выгодными для американцев;
массовый переход в долларовые токены может вызвать отток денег из банков развивающихся стран;
центробанки могут вводить ограничения, если доступ к доллару станет слишком лёгким.
Вывод: стейблкоины действительно укрепляют глобальное влияние доллара, особенно благодаря зарубежному спросу. Но сделать их «новым фундаментом» долгового рынка США — задача куда сложнее, чем кажется политикам.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!