Тимур Турлов: «Сейчас – время выбирать качественное»
Елизавета Осетинская (внесена в список иноагентов в России) побеседовала с CEO и основателем Freedom Holding Corp (NASDAQ: FRHC). Ниже – основные тезисы из ответов финансиста.
О мировой инфляции
Высокие процентные ставки считаются одним из главных вызовов для мировой экономики. По мнению Тимура Турлова, они действительно будут достаточно высокими в следующее десятилетие – ближе к 4-5% – особенно в сравнении с прошедшей декадой околонулевых значений.
В то же время финансист не верит в инфляционную спираль в силу ряда факторов. Во-первых, основной вклад в рост цен до недавнего времени вносило разрушение глобальных цепочек поставок в период ковида. Сейчас ситуация с логистикой товаров улучшается, о чем свидетельствует снижение стоимости контейнерных перевозок.
Во-вторых, сдержать рост цен поможет Поднебесная. «Китай открылся, и кажется, что он производит больше товаров, чем людям надо – это лучший показатель, что рынки «насытятся», – отметил финансист. К тому же закончилась раздача ковидных «вертолетных» денег, которая подстегивала не только рост фондовых рынков, но и цен в магазинах.
Отдельно Тимур Турлов отметил влияние демографии. В западных странах население продолжает стареть и использовать консервативные паттерны в своем потребительском поведении, что обычно не сопровождается ростом цен. Высокая инфляция возникает либо когда граждане перестают доверять финансовой системе, либо когда в стране экономика активно растет при молодом населении, считает финансист.
О перспективах фондового рынка
Американские акции будут расти, но распределение этого роста будет неравномерно. Фаворитами останутся бумаги технологических компаний из первого эшелона, в то время как второй и третий эшелоны будут обделены вниманием, хотя там можно будет найти много недооцененных и перспективных идей. «Сейчас время выбирать качественное», – отметил Тимур Турлов.
Исторический опыт последних 100 лет показывает, что только акции способны уверенно обогнать инфляцию. «У облигаций всегда с этим были проблемы, если смотреть на более длинных горизонтах», – сказал глава Freedom Holding Corp. Недвижимость также «неохотно» обгоняла цены, при этом, по мнению финансиста, единственный способ сделать состояние на недвижимости – покупать ее на заемные средства.
О китайский экономике
Китайские власти будут стараться стимулировать свою экономику, возможно даже жертвуя курсом юаня, и другого выхода у них нет – с учетом огромного внутреннего долга. Остановка экономического роста приведет к проблемам в банковской системе. «С этой точки зрения масштабно ругаться со своими основными торговыми партнерами вроде США – невероятно опасно», – полагает Тимур Турлов.
Об инвестициях россиян в иностранные активы
«Есть, насколько я знаю, профучастники российского рынка, которые дают доступ к иностранным бумагам, но общая логика говорит о том, что лучше людям иностранными активами через российскую инфраструктуру не владеть и открывать счета в компаниях, которые находятся не в России, но которые при этом готовы проводить комплаенс и открывать счета российским гражданам».
О судьбе рубля и тенге
Судя по динамике бюджетного дефицита и торгового баланса, рубль будет слабеть и дальше, уверен глава инвестхолдинга. При этом если снижение валюты будет длительным, это может драматически повлиять на поведение людей. Резкий взлет спроса на валюту приведет к сдерживающим мерам со стороны правительства или ЦБ, который будет стараться сбалансировать потоки капитала. Однако история учит, что ограничения по капитальному счету, как правило, ведут к усилению оттока.
Военные конфликты всегда ведут к расбалансировке бюджета, утрате доверия и экономическому спаду, уверен Турлов.
При этом перспективы тенге кажутся финансисту более радужными. В Казахстане сейчас наблюдается приток валюты, экспорт превышает импорт, бюджет профицитный. Удельные золотовалютные резервы (ЗВР) страны, распределенные в ликвидных активах, приближаются к $90 млрд. «У тенге есть все шансы быть относительно стабильным», – считает глава Freedom Holding Corp., добавляя, правда, что волатильность российской валюты может вызвать всплеск продуктовой инфляции в стране ввиду большого общего рынка с Россией и отсутствия таможенной границы для товаров.
О планах по развитию «Фридом Финанс»
Казахстан остается форпостом для компании, которая занимает 70% местного рынка брокерских услуг. При этом «Фридом» активно строит финансовую экосистему в стране, развивая банк, страховой бизнес и другие сервисы. Также казахский рынок является своеобразной лабораторией для тестирования различных бизнес-идей.
«Фридом» интересуется Азербайджаном и Турцией, усиливает свои позиции в Узбекистане и развивает бизнес в Европе и США. При этом Тимур Турлов не исключает открытия офиса в Арабских Эмиратах, но признается, что на изучение местных условий ведения бизнеса может потребоваться больше времени, чем планировалось.
Искусственный интеллект: во что вложиться, чтобы заработать
Внедрение ИИ приведет к скачку производительности труда. При этом финансист советует делать ставку не на разработчиков или вендоров, а на компании, которые смогут извлечь существенную выгоду из внедрения новой технологии – например, автоматизировать какие-то процессы и тем самым снизить «косты».
Своей же основной инвестицией Турлов считает построенный им успешный бизнес Freedom Holding Corp.