Томская область запускает облигации с доходностью до 18% годовых
Томская область запускает выпуск облигаций с ориентиром купона до 18% годовых, следуя примеру Ульяновской области. Муниципальные облигации остаются надежным инструментом для инвесторов, предлагая стабильные ежемесячные выплаты.
Опытная Ульяновская область, о которой мы рассказывали в нашем телеграм-канале, совсем недавно разместила выпуск под 17,5%, который сейчас торгуется выше номинала. Видимо, посмотрев на нее, Томская решила не отставать — она тоже выходит на рынок облигаций.
Ориентир купона — КБД + 500 б. п., что даёт примерно до 18% годовых. Для муниципалки — щедро. Давайте разберемся, что стоит за этим предложением.
Параметры выпуска Томская область, серия 34075
купон: КБД (2,1 года) + 500 б.п., ориентир ~18% годовых, ежемесячно;
срок: 3 года;
амортизация: 40% при 25-м купоне, 60% — при 37-м;
оферта: нет;
объём: 8 млрд ₽;
рейтинг: BBB+(RU), прогноз «Стабильный» (АКРА);
доступ: всем;
сбор заявок: до 11 ноября, размещение: 14 ноября.
Как с экономикой?
Томская область — один из ключевых регионов Сибири с населением чуть более 1 млн человек. Экономика диверсифицированная, с акцентом на добычу полезных ископаемых (около 25% ВРП), нефтегаз, химпром и транспорт.
Регион входит в топ-10 по добыче нефти и газа в России. Играет важную роль в поставках сырья в Сибирском федеральном округе.
Бюджет и долг
По данным областного Минфина, в 2025 году в бюджет заложено:
доходы: 118 млрд ₽;
расходы: 125 млрд ₽;
дефицит: 7 млрд ₽ (около 6% от расходов), его планируют закрывать за счёт размещения облигаций и бюджетных кредитов.
На 1 августа 2025 года совокупный госдолг области составлял 56 млрд ₽, из которых:
40 млрд ₽ — бюджетные кредиты;
17 млрд ₽ — облигации и банковские кредиты.
При этом структура долга комфортная — около 70% приходится на долгосрочные бюджетные займы, что снижает риски рефинансирования. Средневзвешенный срок погашения — более 4 лет, долговая нагрузка оценивается как умеренная (около 45% от собственных доходов региона).
Что говорят рейтинговые агентства?
АКРА в сентябре подтвердил рейтинг BBB+(RU) со «стабильным» прогнозом. Плюсы:
низкий уровень долговой нагрузки;
комфортное обслуживание долга;
устойчивая налоговая база.
Но есть и минусы:
умеренно низкая ликвидность бюджета;
зависимость от федеральных трансфертов (около 40% доходов).
Однако в целом регион демонстрирует сбалансированную бюджетную политику и устойчивую экономику, даже с учётом дефицита.
Вывод
Муниципалки остаются одним из самых надёжных сегментов на внутреннем рынке — случаев дефолта по ним практически нет. В данном выпуске нам нравятся ежемесячные выплаты и умеренный срок. Недостатки — доля долга всё же растёт, а купон могут чуть урезать на размещении.
Но если финальный ориентир удержится ближе к 17,5–18%, выпуск выглядит хорошей консервативной идеей для сбалансированного портфеля.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!