Триллион на балансе, дивы под 1000 — почему Лукойл так дешёв?
Когда на балансе триллион наличными, а дивиденды могут перевалить за тысячу рублей на акцию, возникает один вопрос: почему бумаги Лукойла всё ещё валяются под 6000? Разбираемся, что не так с оценкой компании и есть ли шанс на мощный отскок.
#LKOH опубликовал отчётность по РСБУ за первое полугодие. Это ещё один повод проанализировать бумаги, которые так и не восстановились после падения.
Что там пишут в отчёте?
выручка: 1,4 трлн ₽ (–5%);
валовая прибыль: 416 млрд ₽ (–5%);
чистая прибыль: 326 млрд ₽ (–7% г/г).
Снижаются все ключевые метрики, но — умеренно. С учётом крепкого рубля и всех внешних рисков результат даже достойный. Но лучше дождаться МСФО.
А что там с дивидендами?
Если компания повторит прошлогоднюю практику (выплата 100% прибыли по РСБУ), то они составят за первое полугодие 473 ₽ на акцию.
Но это только база. На балансе у Лукойла накоплен 1,4 трлн ₽ кэша. Если расчехлят «кубышку» — итоговые выплаты по году могут перевалить за 1000 ₽ на акцию.
Почему бумаги всё ещё ниже 6000 ₽?
1. Геополитика
На Лукойл давит риторика США — особенно ультиматумы Трампа. Срок по «перемирию» сократили до 10–12 дней. В случае эскалации или нового витка санкций под удар могут попасть именно нефтяные компании.
2. Экспортные риски
Рынок закладывает заранее возможные вторичные санкции и ограничения на поставки нефти в Азию.
3. Крепкий рубль
Он снижает экспортную выручку и мешает переоценке нефтегаза в рублях. Хотя нефть и растет, но российская валюта слишком сильна, чтобы это отражалось в прибыли.
Что в итоге?
Краткосрочно компания под давлением, но фундаментальные перспективы сохраняются. Мы уже писали в июле, что падение Лукойла — это больше про страхи, чем про бизнес.
Целевая цена от аналитиков
«Т-Инвестиции»: 8500 ₽;
«БКС»: 7800 ₽;
«Альфа»: «самая дешёвая в отрасли» — при нулевом долге и запасе валютной ликвидности.
Если вы верите в дивиденды, фундамент и девальвацию, Лукойл выглядит как отличная консервативная идея для портфеля.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!