ЦБ отклоняет переход к бюджетному правилу без валютной части
Позиция Банка России
Банк России отказался поддержать предложение о бюджетном правиле без валютной составляющей. Об этом сообщил зампред ЦБ Алексей Заботкин в ходе Летней макроэкономической школы в Санкт-Петербурге. Он подчеркнул, что Центробанк не обсуждает такую инициативу с Минфином и не видит причин переходить к этому подходу. По его словам, отказ от валютной части механизма не дает ожидаемых преимуществ и не приносит выгоды экономике. Ключевое слово бюджетное правило отражает суть обсуждаемой темы и подчеркивает актуальность изменений, предложенных экспертами.
Предложение экономистов
Директор Центра макроэкономических исследований Сбербанка Александр Исаков в интервью отметил снижение эффективности бюджетного правила по мере уменьшения доли нефтегазовых доходов в федеральном бюджете. Он считает, что его влияние на стабилизацию курса постепенно ослабевает, поэтому предложил перейти к национальному бюджетному правилу. Такой механизм предполагает хранение всех бюджетных резервов только в рублях без использования иностранных валют. Экономист связал необходимость реформы с изменением структуры доходов бюджета и новыми требованиями устойчивости финансовой системы.
Аргументы регулятора
Заботкин ответил, что ЦБ не поддерживает такое направление работы и не видит оснований обсуждать его с Минфином. Он напомнил, что "нет. Мы не поддерживаем. И оснований для такого обсуждения нет. Мы не видим, кто от этого выиграет". Зампред подчеркнул важность валютной составляющей бюджетного правила для снижения волатильности курса. В качестве примера он привел период с марта по май, когда приостановка валютных операций привела к заметному ослаблению рубля. По его словам, именно механизм операций на внутреннем валютном рынке помогает компенсировать внешние колебания.
Рынок в марте–июне
Минфин приостановил операции с валютой и золотом в начале марта из-за готовящихся корректировок базовой цены на нефть, которая на 2026 год составляет 59 долларов за баррель. Во второй половине мая ведомство возобновило операции, что сразу отразилось на динамике рубля. Заботкин отметил, что "в мае-июне произошло очень сильное укрепление курса, которое вызвало некоторое количество нареканий". Он добавил, что рост волатильности в марте–июне в значительной степени связан именно с временным прекращением работы валютного механизма внутри действующего правила. Это подтверждает роль инструмента в сглаживании резких колебаний.
Назначение механизма
Бюджетное правило в России минимизирует влияние резких изменений мировых цен на нефть и помогает формировать резервы для стабилизации экономики. Дополнительные нефтегазовые доходы направляются в ФНБ, что создает подушку безопасности на случай кризисов. В основе правила лежит цена отсечения на нефть, которую власти используют при формировании бюджета. Такой подход позволяет уменьшать зависимость от сырьевой конъюнктуры и поддерживать предсказуемость государственных расходов. Механизм также влияет на валютный рынок, поскольку определяет объемы операций Минфина.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!