ЦБ поддержал раскрытие информации о стабилизации акций после IPO
Банк России представил итоги обсуждения доклада «Информационная прозрачность на рынке ценных бумаг», в котором затронул одну из ключевых тем — раскрытие механизмов стабилизации акций после IPO. Сама идея стабилизации не нова, но в условиях роста числа первичных размещений регулятор хочет закрепить единые требования к раскрытию информации.
В ЦБ считают: инвесторы имеют право заранее знать, будет ли применяться механизм поддержки, за счёт каких средств и кто именно отвечает за удержание цены в первые дни торгов.
Прозрачность — приоритет
Во время IPO нередко используются механизмы стабилизации — когда один из участников рынка (как правило, банк или инвесткомпания) получает мандат выкупать акции с рынка для удержания котировок от резких падений. Это повышает устойчивость торгов, снижает волатильность и повышает доверие к эмитенту.
Однако пока в России не закреплено, в каком объёме и когда информация о такой стабилизации должна быть раскрыта. Часть компаний делает это по собственному усмотрению, часть — скрывает, ссылаясь на коммерческую тайну.
Банк России отмечает: отсутствие прозрачности может ввести инвесторов в заблуждение. Если спрос на акции в первый день формируется искусственно за счёт поддержки, а не рыночного интереса, это влияет на инвестиционные решения.
Информация раскрывается заранее
Регулятор предлагает единый подход: информация о применении механизма стабилизации должна быть раскрыта до начала приёма заявок. Даже если параметры ещё не финализированы, важно, чтобы в проспекте или сопроводительных материалах была ясность — будет ли цена поддерживаться, и кто за это отвечает.
Вопрос о поэтапном раскрытии (на старте заявок, при объявлении цены, после окончания периода стабилизации) также обсуждался. Некоторые участники рынка предлагали такую трёхступенчатую модель, но ЦБ её не поддержал. По его мнению, она была бы избыточной и усложняющей процесс.
Договор можно не раскрывать
Согласно позиции ЦБ, сам договор между эмитентом и агентом по стабилизации можно не публиковать — он не несёт критически важной информации для инвесторов. Однако после окончания периода поддержки цена, по мнению регулятора, должна сопровождаться раскрытием объёма выкупленных или перераспределённых акций.
Это даст рынку возможность оценить реальный спрос на бумаги, и насколько в стабилизации участвовал агент. По мнению Банка России, такие данные позволят повысить доверие к рынку и избежать обвинений в манипулировании ценами.
Вывод
Итоги обсуждения доклада пока не означают немедленного введения обязательств. Однако регулятор фактически обозначил вектор — уже в ближайшее время требования к раскрытию параметров стабилизации могут быть формализованы и закреплены в нормативной базе.
Для эмитентов это означает: при подготовке IPO придётся заранее продумывать не только цену размещения и структуру инвесторов, но и коммуникацию о возможной стабилизации. Для инвесторов — это шанс получить больше информации о том, насколько рыночной будет цена в первые дни торгов.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!