ЦБ продолжает осторожное смягчение ДКП: снижение на 0,5% небольшое, но сигнал важный
Цикл снижения ключевой ставки запущен, и первое решение ЦБ уже задало тренд: доходности по инструментам с фиксированным купоном постепенно поползут вниз. Это значит, что текущий момент может быть удачным, чтобы зафиксировать высокую доходность на горизонте 2–3 лет. Мы проанализировали рынок и собрали подборку облигаций с фиксированным купоном — от консервативных вариантов до бумаг с повышенной доходностью и умеренным кредитным риском.
Если регулятор продолжит цикл, то логика простая – доходности по инструментам постепенно будут сползать вниз.
Мы собрали подборку идей в облигациях со сроком на 2-3 года и фиксированным купоном.
Консервативный вариант c умеренной доходностью
название: Магнит4P03;
тикер: RU000A105TP1;
YTM: 18,12%;
купон: 17,25%;
погашение: 03.02.2028.
Неплохой выпуск от Магнита, торгуется близко к номиналу. Из нюансов — купон раз в квартал, но это не критично. Магнит "отрезвляется" от нерентабельных активов и остается понятным консервативным вариантом.
Больше доходности и умеренный кредитный риск
название: ЭталонФин1;
YTM: 22,72%;
тикер: RU000A105VU7;
купон после оферты: 21%;
следующая оферта: 19.05.2028.
Ищем премию к рынку в девелоперах. Во 2 полугодии 2025 сектор оживился, а январские продажи первички показали +75% г/г. К тому же, при снижении ставки их бизнес получает дополнительный импульс.
Нашли не классическое предложение от эмитента. Эталон установил по оферте купон 21% в рамках выпуска 002Р-01. Что делает выпуск привлекательнее даже выпуска 002Р-04 с 20% купоном и погашением в 11.11.2027.
Компания активно наращивает портфель в премиум- и бизнес-сегментах, которые показывают устойчивый спрос и высокую маржинальность в отличие от масс-маркета. У Эталона высокая степень покрытия проектного долга средствами на эскроу – 85%. На фоне недавней просьбы о госпомощи от Самолета, Эталон подтвердил отсутствие потребности в господдержке.
Какой еще есть вариант?
название: iВУШ 1P4;
тикер: RU000A10BS76;
YTM: 24,77%;
купон: 20,25%;
погашение: 26.05.2028.
Одинаковый кредитный рейтинг с Эталоном — Вуш (ruA-), но уже не от Эксперт, а от АКРА. Может подойти для тех кто в поисках доходности еще выше и кто готов идти на больший кредитный риск. Выпуск торгуется на 4% ниже номинала, что при купоне 20,25% показывает текущую доходность купона 21%.
Потенциальная сделка, скорее всего, укрепит рыночные позиции, но возможно только при одобрении ФАС. При этом мы уже отмечали, что в рамках 2026 года не ожидаем серьезных сюрпризов от эмитента.
Что в итоге?
Ставка снизилась, доходности облигаций немного сползают вниз, а возможностей сохранить интересную ставку становится меньше. Из консервативных вариантов выделяется Магнит, в случае поиска доходностей повыше — Эталон, который фокусируется на маржинальном рынке и ВУШ, который предлагает неплохую доходность, но с более высоким кредитным риском.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!