ЦБ снизил ключевую ставку до 18 % на заседании 25-го июля
На заседании 25-го июля Банк России снизил ключевую ставку на 2 процентных пункта — с 20 % до 18 %. Решение принято на фоне признаков замедления инфляции и падения экономической активности.
Эльвира Набиуллина на финансовом конгрессе Банка России. Фото: Владислав Лобов/ InvestFuture
Рынки ожидали именно такого шага
Снижение ключевой ставки на 2 процентных пункта оказалось полностью ожидаемым. Уже накануне заседания большинство инвестдомов и аналитиков сходились во мнении: Банк России готов к ускоренному смягчению политики, и ставка в 18% выглядит логичным компромиссом между рисками инфляции и признаками экономического замедления.
Финансовые ожидания подкреплялись и политическими заявлениями. Вице-премьер Марат Хуснуллин прямо призывал к снижению не менее чем на 2 п.п., а в «идеале» — на 4. По его словам, строительная отрасль не сможет активизироваться без дешёвого фондирования. Представители застройщиков и банкиров указывали на желательный уровень 10–12% до конца года.
Дополнительный импульс ожиданиям дало неожиданное возвращение дефляции. По данным Росстата, индекс потребительских цен в период с 15 по 21 июля снизился на 0,05%, что стало первым недельным снижением с сентября 2024 года. Несмотря на сезонность, это стало важным символическим сигналом.
Spydell_finance отмечал, что доходности ОФЗ и процентные ставки денежного рынка уже соответствовали уровню ключевой в 16–17%, то есть шаг в 200 б.п. заранее заложен в цены. Реакции рынков не последовало: для участников это было не решением, а формальностью.
Что изменилось в экономике
Макроэкономические данные последних недель дали Центробанку пространство для манёвра:
Инфляция замедлилась до 9,17 % по методике ЦБ (данные за 15–21 июля).
Впервые за 10 месяцев зафиксирована недельная дефляция (–0,05 %).
Экономика охлаждается: рост ВВП во II квартале — лишь 1,4 % г/г, бизнес-активность падает.
Рынок труда слабеет: замедляется рост зарплат, компании сворачивают найм.
Автопром массово уходит на четырёхдневную неделю — АвтоВАЗ, КАМАЗ и ГАЗ объясняют это падением спроса.
Кредитование слабеет, особенно в сегменте МСП.
На этом фоне снижение ставки до 18 % стало не сюрпризом, а технической реализацией ожидаемого сценария.
Прогнозы: до конца года — 14–16 %?
По оценкам SberCIB и ряда инвестдомов, ставка может снизиться до:
17 % в сентябре
16 % в октябре
14–15 % к декабрю — в случае устойчивого снижения инфляции
Официальный прогноз ЦБ по средней ставке на 2025 год пока — 19,5–21,5 %, но аналитики ждут его пересмотра уже по итогам заседания.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!