ЦБ на развилке: пауза в снижении ставки или ещё минус 0,5 п.п.?
Банк России на предстоящем заседании 13 февраля окажется перед дилеммой: сохранить ключевую ставку на уровне 16% или снизить её на 0,5 п.п. После значительного снижения ставки в 2025 году, январский всплеск инфляции, вызванный увеличением НДС до 22%, заставляет регулятора проявлять осторожность. Однако замедление экономики и кредитной активности может подтолкнуть ЦБ к дальнейшему снижению ставки, что окажет влияние на рыночные настроения и финансовые стратегии компаний.
13 февраля Банк России проведёт первое «опорное» заседание 2026 года, и базовый сценарий рынка — оставить ключевую ставку на 16%.
Если так и будет, это станет первой паузой с июня 2025-го: за пять заседаний ставка уже успела снизиться на 5 п.п., но январь подкинул регулятору новую головоломку.
Причины для осторожности ЦБ
Главная причина для осторожности — всплеск инфляции в начале года после повышения НДС до 22%. По оперативным данным рост цен с начала года к 2 февраля — около 2,1% (год назад было 1,28%).
При этом инфляционные ожидания населения на 12 месяцев держатся высоко — 13,7%, а ожидания бизнеса по ценам резко подскочили до 10,4%.
Для ЦБ это красный флаг: если ожидания «не заякорены», разовые шоки легко превращаются в устойчивую инфляцию.
Перенос НДС и его последствия
Важная деталь: перенос НДС в этот раз случился иначе, чем в 2019-м. Тогда компании «подняли» цены заранее, в конце года.
Сейчас, наоборот, в конце 2025-го многие сдерживали цены, распродавая запасы до роста налога — поэтому декабрь вышел непривычно спокойным, а январь — шумным.
Из-за этого ЦБ, вероятно, будет смотреть не на один месяц, а на средние темпы за 3 месяца и дождётся полной статистики Росстата по январю (она выйдет как раз 13 февраля).
Возможное снижение ставки
Почему всё же возможен ещё один шаг вниз на 0,5 п.п.? Аргумент — замедление экономики и умеренная кредитная активность: слишком долго «держать гайки» тоже риск. Мы всё ярче наблюдаем, как компании одна за другой оказываются в преддефолтном состоянии.
Но сам ЦБ в последних комментариях повторяет: важнее траектория на 12–18 месяцев, а не косметика на одном заседании. Снижение будет строго соразмерно замедлению инфляции.
Итого: пауза в феврале выглядит наиболее вероятной, а дальше ключевым станет март — когда станет понятнее, был ли январь разовой историей или началом нового инфляционного хвоста.
Как это отразится на рынках?
Никто не ждёт от ЦБ сюрпризов — очередное решение уже заложено в цены. Однако риторика регулятора и возможные ответы на вопросы о том, что компаниям становится сложнее обслуживать долги, могут повлиять на рыночные настроения.
Как это скажется на рубле?
Скорее всего, никак. Решение сохранить ставку или снизить её символически — на 50 б.п. — вряд ли приведёт к ослаблению валюты.
На рубль сейчас сильнее влияют сдерживание импорта и высокая привлекательность рублевых сбережений.
Предложения по депозитам
Вклады. Выплата в конце срока, без пополнения и снятия
ДОМ.РФ Вклад: 15,8% на 2 месяца, 15,1% на 3 месяца. Условия: от ₽30 тыс. Максимальный процент для новых денег.
Национальный стандарт «Новый стандарт онлайн»: 15,55% на месяц, 15,6% на 2 месяца, 15,65% на 3 месяца. Условия: от ₽30 тыс.
ВБРР «Под ёлкой»: 15,7% на 1 месяц, 15,5% на 3 месяца. Условия: от ₽10 тыс. Промо-вклад, действует до 17 февраля.
БСПБ «Выгодный старт»: 16% на 3 месяца. Условия: от ₽10 тыс.
Накопительные счета:
Яндекс Сейв накопительный: 17% годовых первые 2 месяца, затем 12%. Условия: выплата процентов каждый день, нужно оформить подписку Яндекс Плюс.
Ozon Банк Накопительный счет: 17% годовых первые 2 месяца, затем 11%, Условия: выплата процентов ежемесячно, нужно оформить Ozon Карту.
МТС Банк МТС Счет: 17% годовых первые 2 месяца, затем от 5%. Условия: выплата процентов ежемесячно, нужно оформить банковскую карту.
Газпромбанк Накопительный счет: 16,2% годовых первые 2 месяца, затем 9,7%. Условия: выплата процентов ежемесячно, нужно оформить бесплатную банковскую карту.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!