Снижение ключевой ставки может стать переломным моментом для российской экономики. ЦБ впервые за долгое время намекает на смягчение, а рынок затаил дыхание. Что на самом деле стоит за этими сигналами — инфляция, рубль или политика?
Глава Минфина Антон Силуанов заявил, что экономика России охлаждается, а кредитная активность замедляется. Это, по его словам, открывает для Центробанка больше возможностей в части денежно-кредитной политики. Проще говоря, инфляция снижается, а значит, можно задуматься о снижении ключевой ставки.
Силуанов напомнил, что следующее заседание Банка России пройдёт уже 6 июня — и, возможно, там прозвучат первые конкретные решения. Эти заявления выглядят особенно значимыми на фоне недавнего обзора Центробанка от 12 мая. В нём впервые за долгое время прямо сказано: жесткая политика будет сохраняться долго, но это не означает, что ставка останется высокой всё это время. Поддерживать жёсткость можно и при более низком значении.
Важно понимать, что высокая ставка сыграла свою роль — она замедлила кредитование и сдержала потребительский спрос. Это и позволило инфляции начать снижение. Однако ЦБ подчёркивает: ключевое условие для понижения ставки — устойчивые инфляционные ожидания. Граждане должны поверить, что цены не будут резко расти в будущем.
Свежие данные пока ожидаются, но текущие темпы роста инфляции значительно ниже прогнозов ЦБ. За последнюю неделю она составила всего 0,06%, а неделей ранее — 0,03%. Это лучше, чем в марте или в конце зимы, и создаёт благоприятный фон.
Деловая активность в ряде отраслей снижается. Учитывая, что внешние ограничения сохраняются, главной надеждой бизнеса становится именно смягчение кредитных условий. Об этом открыто говорят как представители бизнеса, так и Минфин.
Курс рубля остаётся крепким — этому способствуют высокая ставка и требования к экспортёрам продавать валютную выручку. Однако крепкий рубль снижает доходы бюджета, особенно на фоне падения цен на нефть. Указ об обязательной продаже валюты уже истёк, и хотя подписан новый, власть может стимулировать ослабление рубля другим способом — снижением ставки. Это также поможет бизнесу активизировать внешнюю торговлю за счёт удешевления заёмных средств.
Всё указывает на то, что понижение ставки может произойти уже этим летом. Возможно, в июне мы увидим первый шаг — с последующим снижением на 1–2 процентных пункта к осени. Хотя точное решение предсказать невозможно, предпосылки выглядят убедительно.
Если это произойдёт, рынок может получить мощный импульс для роста — особенно акции, которые в последнее время чувствуют себя неуверенно. Поэтому инвесторам уже сейчас стоит подумать о ребалансировке портфеля. Возможно, настал подходящий момент для покупки недооценённых бумаг или фиксации доходности с помощью облигаций.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
