Все превращается в свою противоположность
Все превращается в свою противоположность - основная идея Книги Перемен, старейшего памятника культуры Китая, культуры, канувшей в прошлое. На замену ей пришел культ денег.
"Бычий" рынок превращается в "медвежий", страсть - в отвращение, большие надежды - в разочарование. Я спрашиваю себя: "Почему от моей страсти к Китаю остался лишь пепел и несколько акций в моем портфеле?" За прошедший год я убедился в своей неспособности предвидеть рынки, способности все же находить прекрасные компании (надеюсь она станет лучше) и в понимании, что качество важнее роста. Последнее меня вывело за рамки Китая. Китай разбил мне сердце, и теперь оно принадлежит разным рынкам.
Недавно перечитывая Бэна Грэма и, удивляясь его способностям оракула (неудивительно, что его любимого ученика именно так прозвали), я набрел на следующую максиму:
Не бывает "бычьих" рынков, заканчивающихся хорошо. Бэн Грэм.
Monkey see, monkey do
В 2000 г. инвесторами было куплено примерно 160 тонн золота, когда золото стоило $250. Тогда же ювелирный спрос составлял около 3000 тонн в год. Теперь ситуация такова, за последние 4 квартала ювелирное потребление составляет 1850 тонн, а в инвестиционных целях было куплено1600 тонн. И еще примерно 500 тонн было куплено центральными банками. (http://www.gold.org/investment/research/regular_reports/gold_demand_trends/)
Если эта тенденция будет продолжаться, то женщинам придется остаться без украшений, мужчины скупят себе все украшения в виде слитков, а оставшееся подберут центральные банки.
Если я правильно оцениваю ситуацию, то в основе текущего инвестиционного спроса на золото лежит убеждение, в том, что центральные банки печатают деньги. Само по себе это не вызывает тревоги, инвесторов беспокоит инфляция.
Как это не удивительно, но многие забыли что перед кризисом мы имели большую инфляцию и меньшие цены на золото. Я склоняюсь к мысли, что напечатанные $3 трлн это немного, если потери и списания составили больше. Многие ошибочно думают, что рынки, в их широком понимании, это игра с нулевой суммой, где чей-то проигрыш обязательно ведет к чьему-то выигрышу. В большинстве случаев это не так. Факт в том, что на снижении капитализации в $1 трлн, вы не найдете даже $50 млрд прибыли у медведей. Большинство финансовых активов являются залогом за другие активы, так устроен финансовый мир и снижение одних приводит к распродажам других и в конечном итоге списаниям или убыткам. Банки замыкают собой длинную цепь и адсорбируют убытки. Вы слышали в 2008-2009 гг. о банках, заработавших сотни миллиардов долларов? Был только один хедж-фонд Полсона, заработавший $17 млрд, остальные если умудрились заработать, то копейки по сравнению с ним.