ВТБ меняет приоритеты: металлурги вместо IT в топ-10 акций на 2025 год
Брокер «ВТБ Мои Инвестиции» обновил список самых перспективных акций, заменив Positive Technologies на Норникель. Ухудшение условий для IT-сектора, включая рост страховых взносов и возможную отмену нулевого НДС на отечественное ПО, снижает привлекательность технологий.
Брокер «ВТБ Мои Инвестиции» актуализировал список самых перспективных российских бумаг — и сделал ставку на металлургов. Из топа ушли Positive Technologies #POSI, а вместо них пришел Норникель #GMKN.
Мы не удивлены — ровно к этому всё и двигалось.
Состояние IT-сектора и его перспективы
IT устал. Власти дали понять: тепличные условия для сектора заканчиваются. С 2026 года страховые взносы вырастут с 7,6% до 15%, а теперь обсуждается и отмена нулевого НДС на продажу отечественного ПО.
Минфин объясняет всё «зрелостью отрасли» и нуждами бюджета, но для инвесторов смысл очевиден:
маржинальность снижается;
риски по прибыли растут;
мультипликаторы типа P/E начинают выглядеть завышенными.
На этом фоне даже сильные истории вроде Positive Technologies теряют краткосрочную привлекательность. Компания хорошо растёт (33–38 млрд ₽ отгрузок в 2025 году, новые продукты, расширение клиентской базы), но весь сектор оказался под налоговым прессом.
Перспективы металлургической отрасли
А вот металлы — наоборот, на подъёме:
платина — на 12-летних максимумах;
палладий — лучший результат с весны 2023;
медь — выше $10 000 за тонну впервые с 2022 года.
Норникель стал главным бенефициаром этого сырьевого ралли. Ведь он производит сразу три из самых подорожавших металлов — и это уже отражается в котировках (+7% за неделю).
По оценкам ВТБ, при текущих ценах и курсе рубля доходность свободного денежного потока (FCF) компании может достигать 8–9% в год. А ослабление рубля на 10% даёт прибавку к EBITDA на 20–25%.
Так что все логично, аналитики ВТБ просто зафиксировали смену рыночных приоритетов: рынок уходит из дорогого и зарегулированного IT в реальный сырьевой сектор, где цены растут, а прибыль защищена валютой.
Вывод
Для IT пришло время избирательности, а не секторальных ставок. По металлам: пока цены на медь и платину держатся на пиках, Норникель выглядит одной из немногих бумаг, где фундамент совпал с конъюнктурой.
И если рынок действительно входит в фазу сырьевого разворота, то это только начало...
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!