ВТБ отчитался за первое полугодие: разбор
ВТБ отчитался за полугодие: маржа восстановилась, но прибыль оказалась слабее ожиданий
ВТБ опубликовал отчет по МСФО за первое полугодие 2026 года. Картина неоднозначная: основной банковский бизнес зарабатывает заметно больше, но это пока не привело к росту итоговой прибыли. Главные показатели:
Чистая прибыль ВТБ за 1 полугодие составила 225,2 млрд рублей — на 19,8% меньше, чем годом ранее. Во втором квартале чистая прибыль упала на 33,6%, до 92,6 млрд рублей;
Чистые процентные доходы выросли до 405,6 млрд рублей против 146,8 млрд рублей годом ранее
Чистые комиссионные доходы выросли на 21% г/г до 175,8 млрд рублей
Прибыль до налогообложения выросла на 21% г/г до 280,5 млрд рублей
Активы выросли на 4,4% с начала года до 38,5 трлн рублей
Прибыль на акцию снизилась до 22,6 рубля против 47,7 рубля годом ранее
Что в отчете выглядит хорошо
Главное улучшение — восстановление процентной маржи. Чистая процентная маржа поднялась с 0,9% до 2,6%. При этом второй квартал по процентным доходам оказался немного сильнее первого: 208,8 млрд против 196,8 млрд рублей.
Комиссионный бизнес тоже продолжил расти: доходы увеличились на 20,7%, до 175,8 млрд рублей. В сумме процентные и комиссионные доходы достигли 581,4 млрд рублей — почти вдвое больше, чем год назад.
То есть ВТБ стал больше зарабатывать на кредитовании, платежах и обслуживании клиентов, а не на результатах финансовых рынков. Для банка это важный сдвиг.
Качество кредитного портфеля пока не вызывает серьезных опасений. Стоимость риска составила 0,9%, а доля проблемных кредитов сохранилась около 3,5%. Корпоративный портфель с начала года вырос на 7,9%, хотя розничный сократился на 3,6%.
Что помешало прибыли вырасти?
Прочие операционные доходы во втором квартале сократились почти в четыре раза — с 63,5 до 16,9 млрд рублей. На результат повлияли слабая ситуация на финансовых рынках и разовый убыток около 8 млрд рублей из-за структуры сделки по продаже «Галс-Девелопмента».
Одновременно расходы на персонал и административные расходы выросли на 15,7%, до 285,9 млрд рублей. Расходы на резервы увеличились на 12,3%, до 123,3 млрд рублей. Поэтому рост процентных и комиссионных доходов пока не дошел до чистой прибыли в полном объеме.
Отдельный вопрос — капитал. Норматив общей достаточности капитала группы вырос до 10,7% при минимально допустимом уровне 10%. Запас есть, но он небольшой, особенно с учетом выплаты дивидендов и предстоящей дополнительной эмиссии. Банк уже зарегистрировал допвыпуск акций объемом до 314 млрд рублей.
Хватит ли результата для выполнения годового плана
ВТБ уточнил прогноз на 2026 год: вместо диапазона 600–650 млрд рублей теперь банк ориентируется на его нижнюю границу — 600 млрд рублей.
Помочь могут дальнейшее восстановление маржи, более сильное второе полугодие и отсутствие разового убытка по «Галсу». Но пока фактическая рентабельность капитала — 16,1% — остается ниже годового ориентира около 20%.
Что в итоге
Отчет нельзя назвать провальным: процентная маржа восстановилась, комиссии растут, а кредитный риск остается под контролем. Но и однозначно позитивным он не выглядит. Чистая прибыль снизилась и не дотянула до ожиданий, расходы продолжают расти, а для выполнения годового прогноза ВТБ потребуется заметно ускориться во втором полугодии.
Для акций теперь важны три момента: сможет ли банк заработать 600 млрд рублей за год? Какими будут условия допэмиссии? Сколько капитала останется после дивидендной выплаты?
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
