ВВП России возвращается к росту: что это значит?
Минэкономразвития на основании данных Росстата зафиксировало возвращение российского ВВП к росту. Однако анализ динамики ключевых секторов показывает: качество этого отскока вызывает вопросы, а оперативные данные за апрель уже фиксируют обратную тенденцию.
В марте 2026 года ВВП России вырос на 1,8% в годовом выражении. За счёт этого квартального рывка темпы сжатия экономики по итогам первого трёхмесячного периода снизились с минус 1,8% в январе до минус 0,3% по итогам квартала. С исключением сезонности картина ещё лучше — в марте к февралю ВВП прибавил почти 1,5%.
Результаты оказались заметно лучше прогнозов аналитиков, которые ещё в середине апреля ожидали более глубокого спада.
В Минэкономразвитии отметили, что отрицательная динамика в квартальном разрезе зафиксирована впервые за последние три года. Последний раз спад наблюдался в первом квартале 2023 года, что тогда объяснялось эффектом высокой базы предыдущего периода.
Что именно вытянуло экономику в марте
Позитивная динамика марта обеспечивалась двумя основными факторами. Первый — рост в обрабатывающей промышленности, причём преимущественно в той её части, которая не связана с гражданским сектором. «Большая тройка» — оборонка, фармацевтика и производство электроники — привычно показали положительные результаты, в то время как в остальных секторах изменений к лучшему не наблюдалось.
Второй фактор — розничная торговля. Её оборот в годовом выражении ускорился до 6,2% против 2% в феврале. Особенно бодро росли продажи непродовольственных товаров: одежда — плюс 21% год к году, обувь — плюс 26%, холодильники — плюс 24%. Аналитики связывают это с укреплением рубля и высокими рублёвыми доходами: реальные располагаемые доходы за квартал выросли на 1,5%.
Качество отскока: тревожные сигналы из промышленности
Впечатляющие мартовские цифры не должны создавать иллюзий. Выпуск базовых отраслей промышленности за квартал всё равно оказался в минусе — 0,7% год к году, а по отношению к четвёртому кварталу 2025 года снижение составило 0,4%. Обрабатывающая промышленность в целом за три месяца показала спад 0,7%.
Прогнозы на год при этом только ухудшаются — Центробанк ожидает роста в коридоре от 0,5% до 1,5%.
Апрельские данные: импульс потребления выдыхается
Главное — оперативные апрельские данные заметно поубавили оптимизма. По данным «СберИндекса», реальное частное потребление в апреле уже сжимается. В предпоследнюю неделю апреля оно упало на 1,5% в годовом выражении. В целом за неделю с 20 по 26 апреля расходы населения уменьшились на 1,7% год к году.
Расходы россиян сместились в сторону продовольствия: траты на продукты выросли на 1,5% к предыдущей неделе и на 1,4% к марту. При этом потребление снизилось по большинству категорий непродовольственных товаров и услуг. Сильнее всего упали расходы на услуги ателье и химчисток (минус 22,4%), на покупку одежды (минус 16% по сравнению с мартом), на обслуживание автомобилей (минус 6,4% к марту) и на телекоммуникационные услуги (минус 5,3% к марту).
PMI обрабатывающей промышленности: одиннадцатый месяц спада
Индекс деловой активности PMI в обрабатывающей промышленности в апреле обновил очередной минимум — опустился до 48,1 пункта с 48,3 пункта в марте. Значение ниже 50 пунктов указывает на сокращение. Спад активности наблюдается 11-й месяц подряд.
Производители фиксируют падение выпуска (14-й месяц подряд) и слабый спрос. Объёмы новых заказов снижаются 11-й месяц подряд — компании связывают это со слабой покупательской способностью клиентов и сокращением новых экспортных заказов.
Особенно тревожный сигнал — темпы сокращения рабочих мест в отрасли стали максимальными за последние четыре года. Уровень занятости падает пятый месяц подряд.
При этом затраты компаний заметно выросли в апреле. Рост цен был обусловлен увеличением стоимости доставки, логистики и сырья. Темпы инфляции издержек стали вторыми по скорости за более чем год (после январского скачка, связанного с повышением НДС). Производители стараются перекладывать возросшие издержки на клиентов — темпы роста отпускных цен оказались быстрее мартовских.
Добывающий сектор: оптимизм на фоне дорогой нефти
В отличие от обрабатывающих производств, настроения в добывающем секторе улучшились. Подъём добывающей промышленности связывают с мировым энергетическим кризисом — сейчас российские энергоресурсы стали востребованы на фоне блокировки поставок через Ормузский пролив.
Оптимизм подогревает рост мировых цен на сырьё. Министр финансов Антон Силуанов уже заявил, что бюджет получит от роста одной только нефти дополнительные 200 млрд рублей. При этом он отметил, что эти дополнительные поступления лишь уравновесят недопоступление нефтегазовых доходов в марте, которое составило примерно аналогичную сумму.