Whoosh сталкивается с финансовыми трудностями и планирует слияние с Юрентом
Компания Whoosh оказалась в центре внимания из-за множества новостей: слабые финансовые результаты, рост долговой нагрузки, потенциальное объединение с Юрентом и активное развитие на международных рынках.
Про #WUSH мы давно не говорили, хотя в последние месяцы он активно генерирует новости:
отчет о слабом финансовом годе;
рост долговой нагрузки;
возможное объединение с Юрентом;
активное развитие международного направления;
новая волна обсуждений регулирования электросамокатов.
Давайте разберемся, что сейчас происходит с бизнесом и что выглядит интереснее акции или облигации.
Финансовые результаты и долговая нагрузка
Откровенно слабый год для бизнеса. Финансовые результаты 2025 так себе. Частично мы уже разбирали отчет на нашем канале IF Stocks, но давайте пройдемся по ключевым цифрам:
выручка — 12,5 млрд ₽ (–13% г/г);
EBITDA — 3,6 млрд ₽ (–41%);
чистый результат — убыток 2,9 млрд ₽.
Почему все так грустно?
плохая погода в сезон;
перебои с мобильным интернетом;
рост расходов;
высокая ключевая ставка.
Однако парк самокатов продолжил расти и превысил 250 тыс. единиц. Но увеличение масштабов бизнеса не привело к росту числа поездок — наоборот, спрос начал охлаждаться.
Долговая нагрузка и международное развитие
Долг стал заметно выше. На фоне падения EBITDA показатель Чистый долг / EBITDA вырос с 1,7х до 3,7х всего за год. Это уже уровень, который характерен для сегмента высокодоходных облигаций.
Финансовые расходы за год выросли примерно на 75%, и именно дорогой долг во многом «съел» прибыль компании.
Доля международного бизнеса растет. Выручка из Латинской Америки увеличилась с 6% до 14%, а вклад региона в EBITDA приблизился к 20%. В будущем именно LATAM может стать ключевым драйвером роста — на рынке даже обсуждается возможное IPO международного направления.
Потенциальное объединение и регуляторные риски
В новостях муссируют идею объединение Whoosh и сервиса Юрент #URNT, который контролируется МТС #MTSS. Если сделка состоится, на рынке может сформироваться фактически дуополия: объединенная компания и Яндекс Go #YDEX.
ФАС уже обозначила скептическую позицию по поводу сделки — из-за рисков снижения конкуренции. Кроме того, объединение почти наверняка потребует привлечения капитала, а значит, возможна крупная допэмиссия, которая может негативно повлиять на котировки акций.
Рейтинг "под наблюдением"... На фоне возможной сделки агентство АКРА уже перевело рейтинг компании в специальный статус. Сейчас рейтинг Whoosh находится на уровне A-(RU) со стабильным прогнозом, но со статусом «под наблюдением».
Причина — как раз обсуждаемое объединение с Юрентом. Агентство планирует оценить влияние сделки на кредитоспособность компании, когда появится больше деталей.
Появился и регуляторный риск
Ко всем этим факторам добавилась еще одна неопределенность. В марте президент поручил Минтрансу и МВД подготовить предложения по регулированию электросамокатов и электровелосипедов, включая возможность ограничения движения по тротуарам. Пока речь идет только о подготовке предложений, но информационный фон вокруг отрасли уже заметно ухудшился.
Анализ акций и облигаций
С учетом всего этого акции Whoosh сейчас выглядят довольно неопределенно. А вот бонды поинтереснее.
В портфелях подписки у нас есть выпуски 1-4 и 1-5, держим в составе компонентов с повышенным риском и доходностью. Считаем, что основным сценарием будущего для Вуша является продажа бизнеса стратегическому инвестору.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!