Яндекс Банк выпустил бонды под залог кредитов
Подразделение Яндекса решило предложить нам секьюритизированные облигации. Они выпускаются под залог активов компании, в данном случае – кредитов.
Такой механизм стал широко известен после ипотечного кризиса 2008 года, когда «мусорные» кредиты продавались под видом надежных бумаг. Но это не значит, что секьюритизация — всегда афера. В России такие инструменты выпускают Сбербанк и ВТБ, и они работают вполне успешно.
Схема такая: организация «Сплит Финанс 1» выкупает у банка портфель кредитов, выпускает облигации, а с возвращенных кредитов выплачивает купоны инвесторам.
Параметры выпуска
объем: 7,7 млрд руб.;
купон: 24,5% (ежемесячный);
амортизация: да (начнётся через год);
револьверный период: 1 год;
ожидаемая дата погашения: март 2027 года;
рейтинг: eAAA (ru.sf) от АКРА;
эмитент: ООО «Сплит Финанс 1»;
доступ: для всех;
сбор заявок: до 11 декабря до 14.00;
минимальный размер участия: 10 тыс. руб.
Не работали раньше с секьюритизированными облигациями? Обратите внимание на пару особенностей.
1. Нет четкой даты погашения. Сроки зависят от поведения заемщиков: досрочных платежей просрочек. Погашение идет частями.
2. Револьверный период. В течение года эмитент не будет гасить номинал. Только по истечении этого срока начнётся амортизация, которая, по плану, завершится к 2027 году.
3. Обеспечение. Портфель кредитов, лежащий в основе облигаций, соответствует строгим требованиям:
кредиты небольшие (до 500 тыс. руб.), минимум 3 платежа уже внесено;
предусмотрен резервный фонд (7% от объёма выпуска), который пойдёт на покрытие дефолтов;
АКРА присвоила выпуску максимальный рейтинг благодаря высокому размеру переобеспечения.
Как дела у компании?
Яндекс Банк — новичок, но активно растет. Портфель потребкредитов увеличился в 5 раз за 2024 год, а ликвидность значительно выше нормативов ЦБ. Однако рынок потребительского кредитования охлаждается. Ставки почти заградительные, а доля проблемных кредитов в сентябре 2024 выросла до 7,9%.
Что в итоге?
Выпуск от Яндекс Банка — сложный продукт с множеством нюансов. Несмотря на максимальный рейтинг и громкое имя эмитента, сегодняшняя макроэкономическая ситуация делает такие инструменты не особо привлекательными.
Ставка 24,5% не компенсирует всех рисков, связанных с неопределённостью срока погашения и состоянием рынка потребительского кредитования. Так что мы бы пока выбирали более прозрачные и понятные инструменты.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!