соглашение, согласно которому заемщик получает от заимодавца денежные средства и материальные ценности, а через определенный срок обязан вернуть долг.
договор, при заключении которого одна сторона, заимодавец, передает другой стороне, заемщику, деньги или вещи в собственность, а заемщик обязуется возвратить такую же сумму денег или равное количество вещей того же рода и качества.
Деньги, данные взаймы на условиях, что они будут возвращены или по частям или единовременно и в согласованные сроки; обычно заемщик платит кредитору согласованную процентную ставку (за исключением случаев беспроцентного займа).
договор, в соответствии с которым одна сторона (кредитор, заимодавец) осуществляет передачу другой стороне (заемщику) денежных средств, материальных ценностей или имущественных прав на условиях обязательного возврата. Различают З. облигационный и З. безоблигационный.
односторонний договор, в силу которого одна сторона (заемщик) обязуется возвратить другой стороне (заимодавцу) взятые у последней в собственность деньги или определенные родовыми признаками вещи, причем последние должны быть возвращены в том же количестве и того же рода и качества, с процентами или без процентов (ср. ссуда).
в гражданском праве договор, по которому одна сторона (займодавец) передает другой стороне (заемщику) в собственность или оперативное управление деньги или вещи, определенные родовыми признаками числом, весом, мерой, а заемщик обязан возвратить займодавцу такую же сумму денек или равное количество вещей того же рода и качества.
англ. loan договор согласно которому одна сторона заимодавец( передает во владение или оперативное управление другой стороне( заемщику) денежные средства или имущество, при этом заемщик берет на себя обязательство возвратить полученные им денежные средства и имущество по условиям заключаемого договора. Договор З. обычно заключается между физическими лицами на беспроцентной основе.(loan) Деньги, данные взаймы на условиях, что они будут возвращены или частями, или единовременно/сразу и в согласованные сроки; обычно заемщик платит кредитору согласованную процентную ставку (за исключением случаев беспроцентного займа (interest-free loan). См. также: "воздушный шар" (balloon); банковская ссуда (bank loan); ссуда на покупку нового дома до момента продажи заемщиком старого дома (bridging loan); коммунальный заем/заем местных властей (local loan); ссуда частному лицу (personal loan).договор, по которому одна сторона (заимодавец) передает в пользование другой стороне (заемщику) деньги или вещи, а заемщик обязуется возвратить полученную сумму денег или вещи того же рода и качества в определенные сроки. Заемные отношения могут возникать между гражданами и предприятиями (выдача ссуд банками, ломбардами, кассами взаимопомощи, вклады граждан в кредитные учреждения — банки и т. п.). Взимание процентов по займам допускается только в соответствии с установленным законодательством.в гражданском праве это договор, по которому одна сторона (заимодавец) передает другой стороне (заемщику) в собственность или оперативное управление деньги или вещи, а заемщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег или равное количество вещей. Такой договор считается заключенным только с момента реальной передачи предмета. 3., как правило, безвозмездный договор, так как взимание по нему процентов допускается только в отдельных случаях. Участниками договора 3. являются, в основном, физические лица. в гражданском праве договор, по которому одна сторона (заимодавец) передает другой стороне (заемщику) в собственность или оперативное управление деньги или вещи, а заемщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег или равное количество вещей. Такой договор считается заключенным только с момента реальной передачи предмета. З., как правило, является безвозмездным договором, так как взимание по нему процентов допускается только в отдельных случаях. Участниками договора З. являются в основном физические лица. один из видов договора, соглашения между двумя договаривающимися сторонами: заимодавцем и заемщиком. Согласно такому договору заемщик получает от заимодавца в собственность или в оперативное управление деньги либо товары, а через определенный срок обязан вернуть равную сумму денег или товары эквивалентной значимости и ценности. Договор займа, как правило, безвозмездный. Взимание процентов по нему допускается в предусмотренных законом случаях, например по заемным операциям кредитных учреждений, ломбардов. Различают следующие виды займов: безоблигационный - государственный заем, выпускаемый без продажи облигаций; беспроигрышный - выигрышный заем, по которому на протяжении срока займа выигрывают все облигации; беспроцентный - заем, при котором владельцам облигаций ежегодные проценты не выплачиваются, например принудительные государственные займы; бессрочный - внутренний государственный заем, выпускаемый без обязательства возврата капитальной суммы в определенный срок; внешний - суммарные денежные обязательства страны, выражаемые денежной суммой, подлежащей возврату внешним кредиторам на определенную дату. Заем – форма гражданских обязательных правоотношений, при которой одна сторона, именуемая заимодавцем, передает другой стороне – заемщику те или иные ценности (деньги или вещи) на условиях возвратности.Заем в отличие от кредита может быть выдан как в денежной, так и в вещественной форме. Кроме того, предоставление кредитов является банковской деятельностью, а заимодавцем может быть любое физическое или юридическое лицо, а также государство.В России правоотношения по займам определяются гл. 42 Гражданского кодекса РФ.Закон регламентирует ряд обязательных моментов при предоставлении займа.Во-первых, во всех случаях, когда сумма займа превышает десятикратный законодательно установленный минимальный размер оплаты труда (МРОТ) либо заимодавцем выступает юридическое лицо, договор займа должен быть заключен в письменной форме.Во-вторых, свидетельством заключения договора займа может быть расписка заемщика, подтверждающая получение им той либо иной суммы или определенного количества вещей.В-третьих, заем не обязательно предполагает уплату процентов. Так, согласно действующему законодательству, когда договоре займа не указано иное, то он считается беспроцентным, если он заключен между гражданами на сумму, не превышающую 50 МРОТ, и не связан с осуществлением предпринимательской деятельности хотя бы одной из сторон. Проценты по умолчанию не предполагаются также по договору займа в форме вещей, определенных родовыми признаками. Во всех других случаях, если процент в договоре не указан, он рассчитывается, исходя из действующей ставки рефинансирования ЦБ РФ, и уплачивается ежемесячно.В-четвертых, если срок не установлен в договоре, то заимодавец обязан вернуть заемные средства или имущество в течение 30 дней со дня предъявления требования заимодавцем.Еще одним отличием займа от банковского кредита является то, что его нельзя вернуть раньше определенного в договоре срока без уплаты процентов в дальнейшем без согласия заимодавца.В зависимости от категорий заемщиков займы подразделяются на следующие виды:- займы между частными лицами;- займы, предоставляемые физическими лицами организациям – например, учредителями для осуществления деятельности компании;- займы юридических лиц для физлиц – например, потребительские микрозаймы;- государственные, муниципальные займы, которые формируют государственный внутренний и внешний долг и др.В случае невозврата займа заимодавец имеет право обратиться в суд. Для того чтобы на практике избежать недоразумений, лучше всего в обязательном порядке оформлять договор в письменной форме, оговорив в нем все необходимые условия. При этом сам факт передачи денежных средств или имущества можно подтвердить распиской заемщика.После погашения займа надежным подтверждением выполнения обязательств является расписка заемщика в получении денежных средств или имущества в полном объеме. На практике альтернативой составления этого дополнительного документа часто является уничтожение первоначальной расписки, что также законно.Помимо договора, заем может быть также оформлен векселем, облигацией. При этом не существует законодательных препятствий для того, чтобы векселедателем выступало частное лицо. А выпуск облигаций подлежит обязательной регистрации, так как это эмиссионная ценная бумага.Процесс, в результате которого существующее обязательство, возникшее, например, в результате договора купли-продажи или аренды, оформляется в виде займа, называется новацией.англ. loan) – экономическая операция, состоящая в получении (выдаче) денег (вещей) в долг, в результате которой одна сторона (заимодавец) передает другой (заемщику) в собственность (пользование) деньги (вещи), а заемщик обязуется их возвратить на определенных оговоренных условиях. Заемные отношения могут возникать между физич. лицами, между физич. и юридич. лицами, между юридич. лицами (выдача ссуд банками, вклады граждан в кредитные учр-ния). Взимание процентов по З. допускается в соответствии с законодательством. Договор может быть беспроцентным. Различают З.: банковский, государственный, облигационный. З. банковский – совокупность экономич. отношений между банками, кредитными учр-ниями и физич. и юридич. лицами по поводу ден. средств, получаемых банками во временное пользование (оформляется договором). З. государственный – совокупность экономич. отношений исполнит. органов гос. власти РФ с физич. и юридич. лицами (резидентами и нерезидентами), исполнительными органами др. гос-в и международных организаций в части формирования фонда заемных финанс. ресурсов для удовлетворения потребностей исполнит. органов государственной власти РФ. Заимствования исполнительной власти по новой бюджетной классификации не могут отражаться в составе обычных бюджетных доходов. З. государственный включается в сумму государственного долга страны. К З. государственным относятся: облигации, казначейские векселя, сертификаты. По месту заимствования они могут быть: местных органов власти; регион. и федер. органов власти и специализированных правительственных учреждений; внутренними и внешними. Виды муниципальных заимствований: под общее обязательство о погашении задолженности или с огранич. покрытием по налоговой способности; под целевые поступления; на строительство конкретных объектов или реализацию иных проектов, доходы от к-рых идут на погашение З.; краткосрочные З. под ожидаемые налоговые или иные поступления; именные и на предъявителя; под залог имущества и без совершения залога; с фиксированным и колеблющимся процентом; отзывные и без права отзыва; с фондом погашения и без такового; с правом обратной продажи и без таковой; в качестве нулевых купонов; с застрахованными обязательствами. Виды заимствований регион. и федер. органов власти: гарантированные соответствующими властями полностью, частично или негарантированные; имеющие и не имеющие обеспечение; застрахованные и незастрахованные. Виды внутренних и внешних займов: государственные краткосрочные бескупонные облигации; золотые сертификаты. Основной инструмент государственного З. – облигации. З. облигационный – совокупность экономич. отношений хозяйствующих субъектов по поводу мобилизации финанс. ресурсов путем выпуска заемщиком долговых обязательств в виде облигаций. З. облигационные классифицируются: по форме возмещения заимствованной суммы (в денежной сумме, натуральные облигации); по способу размещения (свободно размещаемые, принудительные); по возможности обращения (свободно обращающиеся, с ограниченным кругом обращения); по способу возмещения процента (купонные, бескупонные, дисконтные, выигрышные облигации), по способу погашения (серийные, срочные). Кроме того, З. бывают: безоблигационные, компенсационные, фундированные, золотые, запроданные, товарные, рентные, субординационные. З. безоблигационный – особая форма гос. З. без продажи облигаций. З. компенсационный – соглашение о предоставлении З. в иностр. валюте в обмен на заем в нац. валюте для предотвращения или снижения валютного риска. З. фундированный – долгосрочный гос. З. в результате консолидации краткосрочных и среднесрочных З. З. золотой – обеспеченный нек-рым золотым запасом (как правило, носит форму гос. З.). З. запроданный – З., размещение к-рого обеспечено до объявления окончат. условий. З. товарный – неденежный, по к-рому заимодавец дает кредит под товары и услуги (напр., Государственный беспроцентный целевой заем 1990 года). З. рентный – вид гос. З. без срока погашения, но с гарантией регулярного твердого дохода, называемого рентой. З. субординационный – спец. бессрочный З., по к-рому ресурсы привлекаются с рынка ссудных капиталов и на условиях З. приравниваются к собств. средствам заемщика финансовая операция, связанная с получением в долг денег, ценностей на определенных условиях. Правовое регулирование заема осуществляется Гражданским кодексом Республики Беларусь (ст.ст. 390 - 393). По договору займа одна сторона (займодавец) передает другой стороне (заемщику) в собственность (полное хозяйственное ведение или оперативное управление) деньги или вещи, определенные родовыми признаками, а заемщик обязуется возвратить займодавцу такую же сумму денег или равное количество вещей того же рода и качества. Договор займа на сумму свыше пяти минимальных заработных плат должен быть заключен в письменной форме. Договор займа считается заключенным с момента передачи денег или вещей. Взимание процентов по договору займа допускается только в случаях, установленных законодательством, а также по заемным операциям касс общественной взаимопомощи и ломбардов. Заемщик вправе оспаривать договор займа по его безденежности, доказывая, что деньги или вещи в действительности не получены им от займодавца или получены в меньшем количестве, чем указано в договоре. В тех случаях, когда договор займа должен быть заключен в письменной форме, оспаривание его по безденежности путем свидетельских показаний не допускается, за исключением случаев уголовно наказуемых деяний. Ломбарды выдают гражданам ссуды, обеспечиваемые залогом предметов домашнего потребления и личного пользования в соответствии с законодательством о залоге. Предельный размер и число ссуд, которые могут быть выданы одному лицу, а также сроки, на которые выдаются ссуды, определяются Типовым уставом ломбарда, утверждаемым Советом Министров Республики Беларусь. Кассы общественной взаимопомощи при профсоюзных комитетах предприятий, учреждений и организаций выдают работникам долгосрочные и краткосрочные ссуды. Кассы взаимопомощи в колхозах выдают ссуды колхозникам. Фонды творческих союзов выдают ссуды работникам литературы и искусства. Кассы взаимопомощи пенсионеров при отделах социального обеспечения исполнительных комитетов районных, городских, районных в городах Советов депутатов выдают долгосрочные и краткосрочные ссуды пенсионерам. Сроки и условия выдачи ссуд определяются типовыми (примерными) уставами касс общественной взаимопомощи и уставами фондов творческих союзов. Виды заема: заем беспроигрышный - разновидность выигрышных займов, по которым на протяжение установленного срока займа выигрывают все облигации. заем бессрочный - внутренние государственные займы, выпускаемые без обязательства возврата капитальной суммы долга в определенный срок. При бессрочном заеме государство периодически выплачивает проценты, в зависимости от состояния государственных финансов и денежного рынка государство может использовать свое право погашения долга путем тиража либо путем скупки долговых обязательств на рынке по курсу дня. Основные формы бессрочного заема: государственная рента и вечные займы; заем внешний - форма международного кредита, представляющая собой займы, полученные от зарубежных кредиторов или предоставленные иностранным заемщикам, при осуществлении которых возникают кредитные отношения между государствами, банками, монополиями, учреждениями, международными организациями. заем выигрышный - займы, по которым доход, установленный условиями их выпуска, выплачивается в форме выигрыша. Разновидностью являются беспроигрышные займы и процентно-выигрышные займы. заем, гарантированный 1) вид займов, погашение суммы и уплата процента по которым обеспечиваются либо залогом имущества, либо определенными доходами. В качестве гаранта может выступать государство; - гарантированные правительством облигационные займы местных органов управления, выпущенные для стабилизации финансовых ресурсов. заем, государственный - заем, осуществляемый государством для покрытия каких-либо расходов (например, военный заем) или проведение тех или иных мероприятий, на что у государства не хватает средств. заем, золотой 1) денежный государственный заем, выпущенный в золотом исчислении. Стоимость облигаций золотого займа, как и выплачиваемые по ним доходы, определялась по курсу золотого рубля, что было необходимо для охраны интересов держателей облигаций в условиях обесценения бумажных денег; - заем, обеспеченный некоторым золотым запасом. Как правило, носит государственную форму. заем, компенсационный - соглашение о предоставлении займа в иностранной валюте в обмен на заем в отечественной валюте, имеющее целью предотвратить или нейтрализовать валютный риск или валютные ограничения. При этом возможны потери из-за различия в процентных ставках по займу. заем, субординационный - специальный бессрочный заем, по которому ресурсы привлекаются с рынка ссудных капиталов и по условиям займа приравниваются к собственным средствам заемщика. заем, целевой - заем, договор по которому заключен с условием использования заемщиком полученных средств на определенные цели. При этом заемщик обязан обеспечить возможность осуществления займодавцем контроля за целевым использованием суммы займа. В случае невыполнения заемщиком условия о целевом использовании суммы займа заимодавец вправе потребовать от заемщика досрочного возврата суммы займа и уплаты причитающихся процентов, если иное не предусмотрено договором.
Инвесторы аплодируют стоя: рынок криптовалют переживает второе рождение. Сильнейший рост биткоина и альткоинов — лишь начало? Что изменилось в 2025-м, кто рулит криптой и на какие токены стоит сделать ставку?
За май биткоин взлетел до новых исторических максимумов, а рынок в целом начал оживать. Эфириум вырос более чем на 50%, что подтолкнуло вверх и альткоины. Что стало причиной такого рывка?
Если смотреть на рынок в целом, технических причин для падения с декабря не было. К власти в США пришёл криптодружественный президент, началась либерализация регулирования — стали появляться чёткие правила, которые позволяют криптокомпаниям работать легально и прозрачно.
Крупные корпорации начали закупать биткоин, включая компании из традиционного сектора. Трамп объявил о создании государственного резерва BTC в США из конфискованных активов. Эта идея активно обсуждается, и на рынке появились разговоры, что США могут купить ещё миллион биткоинов.
Дополнительный импульс пришёл со стороны компаний, связанных с Дональдом Трампом. Например, World Liberty Financial и другие структуры объявили о планах инвестировать в криптовалюты. Более того, Trump Media and Technology Group заявила о намерении купить биткоин на 2,5 миллиарда долларов.
Однако с февраля по апрель сказывалось и геополитическое напряжение: объявленные Трампом пошлины ударили по всем рисковым активам. Индекс S&P 500 упал более чем на 20%, а биткоин — более чем на 30%.
Тем не менее, в мае биткоин восстановился преодолел исторический максимум, тогда как S&P 500 всё ещё торгуется на ~4,5% ниже своих рекордов. Это делает биткоин более устойчивым активом в условиях рыночных шоков.
Интересно, что после первоначального падения крипторынок быстро восстановился, несмотря на торговые пошлины. Многие аналитики считают, что это говорит о формировании нового устойчивого тренда. По оценкам некоторых экспертов, цена биткоина может превысить $200 000 уже к концу года.
В связи с этим мы подготовили наш топ-5 криптомонет на 2025 год, которые, по нашему мнению, имеют наибольший потенциал роста.
Hyperliquid к маю 2025 года закрепился как ведущая децентрализованная биржа деривативов. Его доля на рынке деривативов в DeFi достигает 70–80%, суточные объёмы торгов превышают $6,4 млрд, а месячные — $1,5 трлн. Протокол обгоняет конкурентов вроде dYdX и GMX по объёму торгов.
Экономическая модель и токеномика
Главное отличие Hyperliquid — рефлексивная модель: доходы от комиссий направляется на выкуп и сжигание токена HYPE. С конца 2024 года на эти цели было потрачено более $360 млн. Годовой темп байбеков превышает $600 млн, что создает постоянное давление спроса.
Стартовая раздача токенов через аирдроп (31%) минимизировала риски давления со стороны фондов. Однако остаётся высокая концентрация токенов у Genesis-пулов и резервов для будущих стимулов — более 38% эмиссии зарезервировано для программ роста, разработчиков и грантов. Реализована PoS-модель с системой делегирования и скидками на комиссии (до 40%) для стейкеров.
Технологическое развитие
Hyperliquid развивает собственную L1 и запустил HyperEVM — EVM-совместимую виртуальную машину. Более 50 DeFi-протоколов уже работают в сети: Morpho, PurrSwap, LayerZero, Across, USDe, Pyth и др. Развивается кроссчейн-инфраструктура и экосистема стейблкоинов.
Институциональное участие
Среди участников — агрегаторы (Gate, XBANKING), кастодиальные платформы и команды с опытом в HFT. Это укрепляет доверие к сети и поддерживает рост TVL. Hyperliquid также активно взаимодействует с регуляторами, в частности CFTC, для выстраивания долгосрочной модели регулирования децентрализованных деривативов.
Ключевые преимущества
– Модель байбеков обеспечивает устойчивое давление спроса
– Высокие объёмы торгов и стабильный доход ($3 млн в сутки)
– Отсутствие VC в первоначальных раундах
– Технологическая база на собственной L1 с HyperEVM
– Активное расширение экосистемы без грантов
Основные риски
– Концентрация токенов и предстоящие анлоки
– Технические инциденты (например, кейс с JELLY)
– Уязвимость L1 как молодой архитектуры
– Слабые позиции на рынке спот-торговли
– Непредсказуемость регуляторного давления на деривативы
Вывод
Hyperliquid — пример инфраструктурного проекта с чёткой связью между продуктом и стоимостью токена. Это редкий случай в DeFi, где высокая доходность протокола напрямую конвертируется в капитализацию. Однако масштаб и инновационность несут за собой и риски: концентрация эмиссии, уязвимости архитектуры и неопределённость регулирования требуют постоянного мониторинга. HYPE — сильный кандидат на лидерство среди биржевых токенов нового поколения при сохранении текущей траектории роста.
Stacks — один из немногих Layer-2-протоколов для Биткоина с полноценной поддержкой смарт-контрактов, работающих на основе оригинального механизма Proof-of-Transfer (PoX). Протокол привязывает вычисления к цепи BTC, обеспечивая безопасность первого уровня, но с возможностью строить DeFi-инфраструктуру.
Экономика и модель PoX
Stacks использует BTC как базу для эмиссии STX: майнеры «жгут» BTC, а держатели STX получают вознаграждение в BTC через механизм Stacking. Протокол регулирует инфляцию через SIP-029 (поэтапное снижение наград). Модель Dual Stacking стимулирует спрос как на STX, так и на BTC, что создает устойчивую экономику второго уровня.
Рынок и метрики
После роста в 2023–Q1 2024 рыночная капитализация STX снизилась на 52,3% во II квартале, с $5,3 млрд до $2,5 млрд, но восстановилась частично в Q3. Аналогично вели себя доходы сети (пик $1,97 млн в Q1, снижение до $234 тыс. в Q3). Годовой торговый объём превысил $33 млрд, а TVL составил ~$105 млн на конец Q3 2024.
Технологическое развитие
Ключевые апгрейды Nakamoto и Satoshi обеспечили улучшения в финальности, пропускной способности и безопасности. Запущен токен sBTC, отражающий BTC в сети Stacks. Протокол внедряет поддержку Clarity, Wasm, мультисигов и кроссчейн-бриджей. Активно развивается институциональная инфраструктура (BitGo, custodial решения).
Институциональные и DAO-инновации
Разворачивается программа SIP-031 — инициатива по созданию 5-летнего фонда развития с эмиссией 100 млн STX. Ведётся активная работа с глобальными сообществами (США, Азия), развитие грантов и инфраструктуры.
Ключевые преимущества
Связь с сетью Биткоина через PoX и финализацию в BTC-цепи
Уникальная модель Dual Stacking: доход в BTC при холдинге STX
Регулярные технологические обновления и запуск sBTC
Программа развития и грантов с контролем децентрализации
Активная разработка и рост числа DeFi-протоколов и валидаторов
Основные риски и ограничения
Высокая зависимость от BTC-рынка: падение спроса приводит к коррекции STX сильнее рынка
Централизация: доля у крупных держателей и сложность аудита уникальных стейкеров
Доходность и масштаб уступают лидерам Ethereum L2 (Arbitrum, Optimism)
Частые апгрейды требуют от пользователей и проектов постоянной адаптации
Вывод
Stacks — перспективная платформа для построения DeFi-решений на базе Биткоина с уникальной архитектурой взаимодействия с BTC. Модель PoX и возможности Dual Stacking создают интересную синергию для долгосрочных держателей. При этом проект сталкивается с вызовами децентрализации, технической устойчивости и ограниченной масштабируемости по сравнению с L2 на Ethereum. При грамотной реализации trustless sBTC и усилении DeFi-инфраструктуры, Stacks может занять ключевое место в экосистеме Bitcoin-ориентированных протоколов.
Ethereum остаётся базовой инфраструктурой криптоэкономики. С переходом к rollup-centric архитектуре он превратился из L1-платформы в ядро для Layer-2 сетей, DeFi, NFT, DAO и токенизации. Несмотря на конкуренцию со стороны Solana, Sui и других модульных решений, Ethereum удерживает лидерство по TVL, капитализации и числу разработчиков.
Экономическая модель и токеномика
ETH функционирует как основной расчётный актив в экосистеме. С переходом на Proof-of-Stake и внедрением EIP-1559, сеть получила дефляционно-нейтральную модель. Более 28% ETH застейкано, при этом эмиссия в периоды низкой активности остаётся умеренно инфляционной. Сеть генерирует $2–4 млрд дохода в год, с сильной зависимостью от активности в DeFi/NFT. ETH остаётся востребованным активом среди институциональных игроков, в том числе ETF-фондов (BlackRock, Grayscale).
Технологическое развитие
Ethereum внедрил масштабное обновление Pectra (май 2025), включающее account abstraction, повышение лимитов валидаторов, оптимизацию UX и throughput для rollups. Более 85% пользовательских транзакций теперь проходят через L2 (Arbitrum, Optimism, Base). Следующим этапом станет Beam Chain и развитие zk-инфраструктуры. Сеть также делает упор на приватность, отказоустойчивость и post-quantum безопасность.
Институциональная поддержка и стандартизация
Ethereum стал стандартом для DeFi и EVM-экосистемы. Его поддерживают крупнейшие участники индустрии, включая Fidelity, CME и Coinbase. Масштабная сеть разработчиков, образовательных инициатив и грантов превращает Ethereum в культурное и технологическое ядро крипторынка.
Ключевые преимущества
– Лидерство в TVL, активности и количестве приложений
– Поддержка институционалов и финансовых инструментов
– Дефляционная модель и долгосрочная устойчивость
– Масштабируемость через rollup-архитектуру
– Акцент на модульность, zk и приватность
Основные риски
– Конкуренция со стороны более быстрых и дешёвых L1/L2
– Централизация стейкинга (56% у 5 провайдеров)
– Снижение доходов L1 в пользу rollup-инфраструктуры
– Высокие UX-барьеры и стоимость ончейн-взаимодействий
– Зависимость от внешнего регулирования и политик крупных провайдеров
Вывод
Ethereum сохраняет статус системообразующего актива крипторынка. Его модель сочетает устойчивость, инновации и институциональный интерес. Несмотря на вызовы со стороны новых архитектур и UX-ограничений, ETH остаётся эталоном для расчётов, токенизации и финансового взаимодействия. Сетевая ценность, инвестиционный интерес и глубина экосистемы делают Ethereum ключевым долгосрочным активом для криптоинвесторов.
Pendle — один из ключевых протоколов в DeFi-сегменте деривативов доходности. Его архитектура позволяет разделять активы на PT (право на тело) и YT (право на доходность), создавая рынок прогнозируемого дохода. Это дало толчок новому направлению — торговле доходностью и фиксированным доходом в DeFi.
Протокол активно развивается в сегменте LRT (liquid restaking tokens), взаимодействует с Ethena, EigenLayer, Morpho, Falcon и Aave. К маю 2024 года TVL достигал рекордных $6,7 млрд, сделав Pendle проектом из топ-5 DeFi по совокупной ликвидности.
Токеномика и доходность
Токен PENDLE используется для стейкинга (vePENDLE), участия в управлении, получения части дохода (до 80% от комиссий распределяется держателям vePENDLE). Стейкеры также получают airdrop-бонусы от партнёрских проектов (ETHFI, ENA, PUFFER и др.), что дополнительно усиливает стимулы для долгосрочной блокировки токена.
Ключевые метрики и рыночная динамика
С начала 2024 года TVL Pendle вырос более чем в 25 раз — от $0,25 млрд до пика в $6,7 млрд. Однако в III квартале 2024 последовал откат на 40–45% из-за истечения сроков крупных restaking-кампаний. В 2025 году TVL стабилизировался в диапазоне $4 млрд. Объёмы торгов за квартал превышают $4–7 млрд. Количество активных адресов перевалило за 480 тыс.
Курс токена колебался от $2,2 до $4,7 с заметной волатильностью в период коррекции TVL. Рыночная капитализация — ~$580 млн на май 2025.
Экосистема и расширения
Pendle поддерживает 6 блокчейнов, включая Ethereum, Arbitrum и Blast. Ведётся активная работа по выходу на Solana, Hyperliquid и TON. Также реализуется интеграция с CEX-платформами (Coinbase, OKX) и запуск permissionless-пулов.
Новые продукты включают:
Boros (v3) — торговлю маржинальной доходностью;
Prime Pools — пулы с повышенными стандартами для институционалов;
Cross-chain поддержка — Solana, Sonic, Berachain и др.;
KYC-инструменты и исламский DeFi — элементы адаптации к требовательным инвесторам.
Преимущества
– Лидерство в секторе yield-деривативов и токенизации доходности
– Сильная интеграция с ведущими протоколами (Morpho, Aave, Falcon)
– Высокая реальная доходность и механики фиксированных ставок
– Продуманная модель распределения фии и стимулов через vePENDLE
– Регулярные бонусы и airdrop-участие усиливают лояльность коммьюнити
Риски и ограничения
– Зависимость TVL от циклов аирдропов и кампаний сторонних протоколов
– Волатильность токена и просадки TVL до 45% в коррекционных фазах
– Высокий порог входа для новичков из-за сложности архитектуры (PT/YT, сроки, комиссии)
– Ограниченная предсказуемость спроса в межсезонье между кампаниями
Вывод
Pendle остаётся лидером среди DeFi-протоколов доходности и одним из немногих, кто построил устойчивую бизнес-модель на базе yield-деривативов. Несмотря на волатильность и цикличность рынка, команда успешно масштабирует архитектуру и привлекает институциональный капитал. Протокол ориентирован на опытных участников DeFi, предлагая доступ к сложным, но потенциально очень выгодным стратегиям.
Функция и токеномика
Bittensor — децентрализованная сеть для организации рынка вычислений и моделей ИИ. Нативный токен TAO используется для оплаты транзакций, стейкинга, голосования и стимулирования активности в сабсетях. Эмиссия ограничена 21 млн, ежедневно выпускается 7,200 TAO: 41% идёт майнерам, 41% — валидаторам, 18% — владельцам сабсетов. Более 82% валидаторского дохода перераспределяется делегаторам. На май 2025 года застейкано 41,5% предложения (~6 млн TAO).
Dynamic TAO и рыночная чувствительность
С февраля 2025 действует механизм Dynamic TAO (dTAO), который перераспределяет эмиссию на основе рыночной активности сабсетов и их ценности для сети. Это делает токеномику более гибкой, схожей с DeFi-механиками, и поощряет развитие эффективных AI-приложений.
Метрики и рыночная позиция
TAO торгуется в диапазоне $336–$406 с капитализацией $3,5 млрд. Годовой доход протокола — около $72 млн, средние торговые объёмы периодически превышают $500 млн/сутки. Росту цены способствует стейкинг, институциональное принятие (Grayscale, Polychain, FirstMark) и добавление на крупные биржи (Binance, Coinbase, Kraken).
Технологическая архитектура и планы
Каждый сабсет функционирует как независимая микроэкосистема с внутренним AMM. В феврале 2025 TAO внедрил dTAO — ключевой апгрейд, усиливший конкуренцию между сабсетами. В дорожной карте на 2025 — интеграция EVM, запуск perp-фьючерсов на AI-ресурсы и новые механизмы дохода для участников сабсетов.
Сильные стороны
– Уникальная архитектура для распределённого ИИ
– Прозрачная и программируемая токеномика с децентрализованным управлением
– Активное участие институционалов, высокий стейкинг
– Гибкая модель перераспределения эмиссии через dTAO
– Поддержка масштабируемых use-case в AI/DePin
Риски и ограничения
– Волатильность: TAO демонстрирует резкие коррекции на 30–60%
– Централизация: топ-5 валидаторов контролируют более 50% стейкинга
– Ограниченная применимость вне AI-сектора
– Недавние сбои в работе сети (Blockchain Halt, май 2025)
– Прозрачность структуры фонда и токенсейлов вызывает вопросы у части комьюнити
Вывод
TAO выступает как один из ключевых проектов на пересечении AI и блокчейн-инфраструктуры, предлагая динамичную модель стимулирования и уникальную архитектуру децентрализованных вычислений. Несмотря на ряд рисков, проект уже зарекомендовал себя как лидер направления AI/DePin и имеет потенциал стать фундаментом для Web3-моделей ИИ в 2025–2026.
Даже в условиях бурного роста и перспективных технологий важно помнить главное правило инвестора: не складывайте все яйца в одну корзину. Диверсифицированный портфель снижает риски и позволяет гибко реагировать на изменения рынка. Используйте сильные стороны каждого из токенов — но не забывайте про баланс, хладнокровие и стратегию.
