Золото подешевело почти на 30% от пика: почему котировки упали?
Еще в январе золото ставило рекорды выше $5500 за унцию. А сейчас торгуется около $4100 — почти на 30% ниже пика. Особенно неудачной оказалась осень: в сентябре металл потерял 8,5%, в октябре — еще около 7%. Это худший октябрь для золота с кризисного 2008 года. В ноябре котировки немного отскочили, но полноценным восстановлением это назвать сложно: золото по-прежнему торгуется около $4000 и находится вблизи годовых минимумов.
Что обрушило цену золота?
Главная причина — американские процентные ставки. В сентябре ФРС повысила ставку на 0,25 п.п., до 3,75-4%. Аналитики допускают, что ставку повысят и в декабре. Причём период жёсткой ДКП в Штатах длится с 2022 года. До этого такие высокие ставки были в 2005-2008 годах.
Для золота это плохая новость. Когда долларовые облигации предлагают высокую доходность, держать металл, который не платит ни купонов, ни дивидендов, становится менее выгодно. К тому же укрепление доллара дополнительно давит на котировки.
Но самое любопытное случилось 30 октября. Американские технологические акции резко упали, и золото вместо привычного роста обвалилось еще на 3,5%. Инвесторам срочно понадобились деньги для покрытия убытков и обеспечения позиций. Поэтому продавали даже защитные активы. В моменты биржевой паники золото тоже может становиться источником наличности.
Покупатели закончились? Нет! По данным World Gold Council, в третьем квартале инвесторы вложили в золотые ETF рекордные $31 млрд. А центробанки только за август приобрели еще 39 тонн металла. Причем в сентябре золотые фонды привлекли $10 млрд, хотя само золото подешевело на 8,5%.
То есть одни инвесторы продолжали накапливать металл, а другие активно закрывали спекулятивные позиции на фьючерсном рынке. И продавцы пока оказались сильнее.
Чего ждать дальше?
Сейчас многое зависит от ФРС. Если инфляция в США останется высокой и ставки продолжат повышать, золото может уйти еще ниже: доходные облигации будут оттягивать на себя деньги.
А вот ослабление доллара, возвращение ожиданий снижения ставок или новые финансовые потрясения способны снова поддержать спрос на металл.
Стоит ли покупать на просадке?
Для долгосрочной защиты портфеля золото по-прежнему интересно. Но мы бы не спешили закупаться на всю сумму: лучше входить частями, не пытаясь угадать точное дно.
Причем акции золотодобытчиков — отдельная история. Например, у «Полюса» (PLZL) за первое полугодие продажи золота сократились на 20%, а денежные затраты на унцию выросли на 64%. Даже высокая цена металла не гарантирует роста прибыли компании.
Как показывает история, покупать золото — это хорошая история в долгосроке. Но и рассчитывать на быстрое возвращение к январским рекордам мы бы пока не стали. Сначала рынку нужно понять, какую политику выберет ФРС в следующем году.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Любые инвестиции связаны с рисками. Доходность в прошлом не является гарантией доходности в будущем. Материалы, размещенные на данном канале, не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией.