Полюс
Золотодобывающая компания представит финансовый отчет за II кв. 2020 г. в понедельник 7 сентября и даст рекомендации по дивидендам. Ранее компания опубликовала сильный производственный отчет, в котором отразила большую часть интересующих инвесторов значений. Выручка повысилась на 33% кв/кв и на 30% г/г. В понедельник инвесторы узнают значение EBITDA за квартал, совет директоров даст рекомендации по размеру дивидендов. Компания, как правило, платит 30% от EBITDA. Согласно предварительным оценкам, показатель за I полугодие мог составить примерно 107 млрд руб. Тогда инвесторы могут рассчитывать на 235 руб. дивидендов на акцию. Дивдоходность — порядка 1,3%.
В фокусе инвесторов также будет денежный поток и планы по капитальным затратам. При сильных денежных потоках Полюс допускает выплату спецдивидендов, долговая нагрузка относительно низкая и позволяет рассматривать этот вопрос.
Динамика акции в последнее время всецело определяется перспективами цены на золото. Акцию нельзя назвать дешевой или недооцененной. Капитализация составляет почти 7 годовых EBITDA и 38 прибылей. То есть долгосрочные покупки «навсегда» по текущим ценам опасны. Спекуляции, с учетом ожиданий по золоту, возможны.
После новой стратегии ФРС и допущения роста инфляции выше 2,5% в золоте снова почувствовался спрос. Ограничивает покупки восстановление безрисковых доходностей и снижение рисков по COVID. Инфляция в ряде регионов демонстрирует тенденцию к росту. Некоторый апсайд, на мой взгляд, остается.
Заминка в тенденции цен на драгметаллы вызвала коррекцию акции к поддержке 16700 руб. Пока нет оснований ожидать существенного ухода вниз. Не учитывая динамику золота, обновить локальные максимумы бумага сможет, скорее всего, только на позитивных сюрпризах, возможно, связанных с дивидендами. На всякий случай, после дивидендной отсечки можно следить за гэпом в районе 15000 руб.
Алроса
Компания в четверг опубликует результаты по продажам в августе. В июле динамика оставалась очень слабой. Компания продала алмазно-бриллиантовой продукции всего на $36 млн, что на 79% ниже прошлогоднего уровня. Косвенные данные оказались неоднозначными. Импорт в Индии и продажи камней в США свидетельствовали о сохранении слабого спроса в августе. Однако цены, по данным Rapaport, в августе выросли более чем на 16% м/м в среднем и более чем на 20% г/г на мелкие камни, что может говорить о некотором восстановлении спроса при ограниченном предложении.
Важным фактором поддержки акций могла бы стать сделка по покупке камней в Гохран. Она могла бы принести Алроса 14–28% выручки за 2019 г. Новой информации относительно закупки нет.
Скорость восстановления выручки компании может существенно поддержать бумаги. Существенное ускорение возобновления продаж, хотя и маловероятно, но может привести к закреплению акции выше ключевого уровня 68 руб. Это станет сильным сигналом к среднесрочному восстановлению котировок. Для перелома негативной долгосрочной динамики акции следует подняться выше 72 руб.
Детский мир
АФК Система полностью вышла из капитала компании, продав вместе с РКИФ последние 25% акций по 112 руб. за штуку. Система реализовала бумаги сразу после прохождения локап периода. Спешка может быть обусловлена как потребностью в кэше для инвестиций в растущие активы и погашение части долга, так и желанием избегать конфликт интересов при управлении Детским миром и онлайн-ритейлером/маркетплейсом Ozon.
Выход главного акционера оказал давление на бумаги Детского мира. Впрочем, free-float теперь 100%, что облегчит доступ бумаги в будущем во «взрослые» глобальные индексы, в том числе MSCI. Для этого капитализация компании должна существенно подрасти. Последние данные по продажам указывают на продолжение активного роста компании. Выручка в августе выросла на 15% г/г, LFL продажи увеличились на 7,5 г/г.
Инвесторы пока не оценили новой агрессивной стратегии компании, и зря. Детский мир планирует активно развивать собственный маркетплейс и ожидает в долгосрочной перспективе, что оборот C2C маркетплейса составит двузначные цифры по отношению к собственной онлайн выручке. В перспективе рассматривается расширение ассортимента на другие категории товаров, кроме детских. В качестве одного из главных конкурентов в этой части Детский мир видит Ozon.
Этот пункт стратегии пока вызывает сомнения. А вот увеличение ассортимента детских позиций до 2,4 млн позиций и новые сервисы для детей (здоровье, обучение, мультфильмы, онлайн-игры и пр.), могут усилить позиции компании в качестве «безальтернативной» площадки в сегменте «Детство». Интересной кажется инициатива с премиальной подпиской. Большой интерес будут представлять результаты первых «пилотов».
Детский мир рассчитывает сохранить двузначные темпы роста бизнеса. Главный предполагаемый драйвер – онлайн. В среднесрочной перспективе на этот канал продаж может прийтись 45% всей выручки. Для облегчения развития в среднесрочной перспективе компания планирует открыть 800 малоформатных ПВЗ, их число может увеличиться до более 1200 к 2025 г.
За этот же период компания рассчитывает открыть более 300 стандартных офлайн магазинов, то есть нарастить их количество на 35%. Даже без роста LFL продаж можно ожидать существенного прироста выручки сети. Компания также продолжит расширять сеть товаров для животных Зоозавр, доведя количество магазинов до 500, а долю онлайн — до 30% от всей выручки этого сегмента рынка.
Ускоренная продажа 25% акций Детского мира привела котировки к поддержке 110 руб. Чуть ниже проходит 21-недельная скользящая средняя, которая также может оказать поддержку. В случае, если покупатели не смогут удержать уровень, акции рискуют оказаться уже вблизи уровня 104 руб. Обе этих отметки выглядят привлекательно для покупки акций как спекулятивно, так и на среднесрочном горизонте.
БКС Брокер
