3 августа 2026 года Эксперт РА подтвердил рейтинг АВТОБАН на уровне ruA+
Рейтинг «АВТОБАН» подтвержден
3 августа 2026 года «Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности АО «Инвестиционная строительная компания «АВТОБАН» на уровне ruA+. Прогноз по рейтингу — стабильный, что означает высокую вероятность сохранения текущего уровня рейтинга в ближайшие 12 месяцев. Оценка собственной кредитоспособности компании также составляет ruA+, факторы внешнего влияния отсутствуют.
Рейтинг основан на консолидированной отчетности компании по МСФО. Агентство учло умеренный риск-профиль отрасли, сильные позиции группы на рынке, комфортные показатели рентабельности и долговой нагрузки, высокий уровень ликвидности и высокую оценку корпоративных рисков.
Проекты дорожной группы
АО «Инвестиционная строительная компания «АВТОБАН» выступает материнской компанией Группы «АВТОБАН», одной из крупнейших инфраструктурных строительных компаний России. Группа в основном строит и реконструирует федеральные и региональные автодороги, а также развязки и мосты. В число ее крупнейших текущих проектов входят дублер проспекта Гагарина в Нижнем Новгороде, реконструкция М-3 «Украина» на участке км 86 — км 124, обход Богдановича, Северный обход Омска и обход Орла.
За последние три года группа работала над 3-м и 4-м пусковыми комплексами ЦКАД, трассами М-3 «Украина», М-4 «Дон», М-7 «Волга» и М-8 «Холмогоры». Она также проектировала и строила два этапа автомагистрали М-12 Москва — Казань, обход Тольятти в составе маршрута «Европа-Западный Китай» и региональные дороги, преимущественно в Западной Сибири.
Позиции на рынке
«Эксперт РА» оценил риск-профиль инфраструктурного строительства как умеренный. Сектор недостаточно устойчив к внешним шокам, а строительный рынок отличается высокой конкуренцией и сравнительно небольшими барьерами для входа. В то же время агентство положительно оценивает развитие инфраструктурных проектов в форматах государственно-частного партнерства, повышение финансовой предсказуемости таких проектов, стабилизацию правовой базы и развитие механизмов финансирования.
«АВТОБАН» входит в тройку крупнейших компаний в инфраструктурном строительстве, что поддерживает его рыночные позиции. Контрактная база позволяет группе сохранять текущий масштаб бизнеса в следующие 3–5 лет с учетом эксплуатационной стадии концессионных проектов. На конец 2025 года объем заказов по строительно-монтажным и эксплуатационным работам превышал выручку группы более чем за 3 прогнозных года. Доля крупнейшего заказчика, ГК «Автодор» с рейтингом ruAA+ и стабильным прогнозом, составляла около 30% портфеля заказов по итогам 2025 года.
Долг и концессии
При оценке долга агентство не учитывает заемное финансирование проектных компаний, которые работают по концессионным соглашениям. По их обязательствам нет регресса на операционные компании, а группа не поручается по долгам проектных компаний. Проекты получают финансирование в рамках проектного финансирования по условиям концессионных соглашений.
Отток средств операционных компаний на проекты ограничен участием в младшем долге и поручительствами по генеральному подряду, которые обеспечивают требования банка-гаранта перед проектной компанией. Агентство также исключает из EBITDA группы результат проектных компаний, поскольку не учитывает их обязательства в долге группы. Мажоритарное участие «АВТОБАН» в компаниях-концессионерах дает группе более выгодные условия генерального подряда, помогает контролировать рентабельность и получать большую долю авансирования без дополнительной долговой нагрузки.
Финансовые показатели группы могут меняться из-за длительного срока работ, разной рентабельности этапов проектов и особенностей учета выручки и себестоимости по строительным контрактам. При принятом подходе отношение долга к EBITDA на 31 декабря 2025 года составило 1,8х, и агентство не ожидает роста этого показателя в следующие 12 месяцев. Среднее соотношение EBITDA к годовым процентным платежам в 2024–2028 годах составляет около 3,0х.
Ликвидность и рентабельность
Агентство положительно оценило прогнозную ликвидность группы. Этому способствуют небольшой объем заимствований вне проектного финансирования и комфортный график погашения обязательств. Портфель заимствований диверсифицирован: помимо банковского финансирования он включает выпуски облигаций, а у группы есть существенный объем свободных лимитов по кредитным линиям.
Средняя рентабельность по EBITDA в 2024–2027 годах составляет около 10%, что агентство считает комфортным уровнем. Показатель снизился по сравнению с историческими 15–20% из-за начала новых проектов с меньшей рентабельностью.
Корпоративное управление
«Эксперт РА» высоко оценил корпоративные риски компании. Агентство отметило прозрачную структуру собственности и раскрытие значительного объема информации в открытых источниках. В компании действует совет директоров, в состав которого входят три независимых директора.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!