«Эксперт РА» подтвердил рейтинг «Гельтек-Медика» на уровне ruВВВ
«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности ООО «Гельтек-Медика» на уровне ruВВВ. Прогноз по рейтингу — стабильный, что предполагает высокую вероятность его сохранения в ближайшие 12 месяцев.
Факторы рейтинга
Рейтинг присвоен по консолидированной отчетности МСФО ООО «Гельтек-Медика». Агентство учитывало ограниченную оценку бизнес-профиля, высокую рентабельность при средней подверженности рыночным рискам, комфортную долговую нагрузку, среднюю оценку ликвидности и умеренно низкий уровень корпоративных рисков.
ООО «Гельтек-Медика» вместе с дочерними компаниями образует группу, которая производит медицинские гели, косметику для домашнего ухода и аппаратной косметологии под брендами «The U» и «Гельтек». Около 83% выручки компании формируется от продаж косметической продукции, еще около 17% — от медицинских товаров: гелей и блефаропродукции со стабильным спросом.
По итогам 2025 года объем российского рынка уходовой косметики составил около 500 млрд рублей, доля компании — около 1%. При этом, по данным агентства, ООО «Гельтек-Медика» занимает лидирующие позиции на Ozon и Wildberries и является одним из лидеров в производстве медицинских материалов.
Агентство отметило собственное производство компании, научно-исследовательскую лабораторию, ИИ-решения для диагностики кожи, запатентованные средства и формулы, а также центры диагностики кожи. В 2025 году компания открыла собственные магазины в Москве и планирует активно расширять сеть.
По 26% продаж приходится на маркетплейсы Ozon и Wildberries. Остальная выручка поступает от офлайн-розницы. Зависимость от труднозаменимого поставщика не выявлена. Продукция реализуется по всей России и поставляется в Белоруссию, Казахстан, Узбекистан, Грузию, Киргизию, Индию и ОАЭ.
В 2025 году производство было равномерно распределено между площадками в Москве и Подмосковье. Обе площадки застрахованы в страховой компании с высоким уровнем надежности. В 2026 году компания перевезла площадку из Дедовска в деревню Ябедино в рамках масштабирования. Позднее она также планирует перевести московскую площадку в новую локацию в районе Люблино.
Рентабельность, долг и ликвидность
По итогам 2025 года рентабельность по EBITDA выросла на 4 процентных пункта, до 18% против 14% годом ранее. Рост был связан с оптимизацией производственных расходов.
По итогам 2026 года компания ожидает снижения рентабельности до уровня 2024 года из-за перевоза производственных площадок и дополнительных расходов. После этого она рассчитывает на восстановление и рост показателя благодаря увеличению доли высокомаржинальной продукции и эффекту масштаба. Агентство также указало на среднюю подверженность валютному риску, поскольку часть сырья поставляют зарубежные партнеры.
На 31 декабря 2025 года отношение чистого долга к EBITDA составило 2,5х против 1,4х годом ранее. Долговая нагрузка выросла из-за привлечения нового долга для развития продуктов и масштабирования бизнеса.
В среднесрочной перспективе компания планирует диверсифицировать источники финансирования за счет привлечения акционерного капитала для дальнейшего развития производства. По оценке агентства, это и рост EBITDA позволят сохранять долговую нагрузку на комфортном уровне.
Покрытие процентных расходов EBITDA снизилось до 5,5х на 31 декабря 2025 года с 30,0х на предыдущую отчетную дату. Ранее долговой портфель состоял из льготного финансирования по ставке ниже рыночной. С началом масштабирования компания стала привлекать долг по рыночным ставкам. В среднесрочной перспективе ожидается дальнейшее снижение покрытия процентов, однако показатель EBITDA к процентным расходам, как прогнозируется, останется не ниже 2,4х.
Прогнозный объем ликвидности, включая средства по невыбранным кредитным линиям и плановые привлечения, достаточен для обслуживания долга и реализации инвестиционной программы. Качественную оценку ликвидности сдерживают отсутствие утвержденной дивидендной политики и концентрация кредитного портфеля на одном кредиторе.
Корпоративное управление
Агентство высоко оценило прозрачность структуры собственности компании. В 2025 году к совету директоров присоединились два независимых участника. При этом формализованный коллегиальный исполнительный орган отсутствует.
Информационная прозрачность оценена как умеренно высокая: компания предоставила аудированную отчетность МСФО за последние три года, однако полугодовая отчетность МСФО на момент рейтинговой оценки была недоступна. Стратегическое обеспечение оценено высоко, а качество риск-менеджмента — на среднем уровне. В компании действуют процессы контроля качества и Служба качества, ответственная за внутренний аудит, но коллегиальный орган по управлению рисками отсутствует.
Факторы внешнего влияния отсутствуют.
Подписывайтесь на наш канал в MAX: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
