Аэрофьюэлз: новое размещение под 22% — что под крылом?
Новая облигация от АО «Аэрофьюэлз» — двухлетний выпуск с фиксированным купоном до 22% и доходностью к погашению до 23,88% годовых. Компания демонстрирует уверенный рост и стабильную операционную модель в нише авиатоплива. Для инвесторов, ищущих высокую фиксированную доходность без лишних рисков, это может быть интересной идеей.
Очередное размещение от АО «Аэрофьюэлз»: классическая двухлетка с фиксированным купоном до 22% годовых, без оферты и амортизации. Всё как любят охотники за короткой доходностью в эпоху ещё высокой ставки.
Параметры выпуска Аэрофьюэлз 002Р-05
Купон: фиксированный до 22%, выплаты раз в квартал
YTM до 23,88%
Срок обращения: 2 года
Без оферты и амортизации
Рейтинг: A (НКР) / A- (Эксперт РА)
Сбор заявок: до 9 июля, размещение — 14 июля
Кто такие Аэрофьюэлз?
АО «Аэрофьюэлз» — независимый игрок на рынке заправки «в крыло». Работают с начала 90-х, обслуживают топливо в Домодедово, Пулково, Якутске и ещё 30+ аэропортах РФ.
Конкуренция в отрасли жесткая: 90% рынка у вертикально интегрированных гигантов вроде Роснефти. Но нишу в 7% Аэрофьюэлз держат уверенно: заправляют более 800 тыс. тонн керосина в год, работают с 70+ авиакомпаниями, есть 12 лабораторий и даже собственные танкеры.
Финансовые результаты за 2024 год
Выручка: 67 млрд ₽ — рост +38% г/г/
EBITDA: 7,2 млрд ₽ — рост +40%, маржа выросла до 10,7%
Чистая прибыль: ~7 млрд ₽ — +40%, почти вся прибыль в кэш
Чистый долг / EBITDA: 1,6x — комфортно, долговую нагрузку держат под контролем
Коэффициент покрытия процентов: 6–8х — хороший буфер при высоких ставках
Выручка росла как за счёт объёмов, так и цены на топливо. Компания показывает стабильное масштабирование, сохраняя умеренную нагрузку. В целом — выглядит крепко.
На что обратить внимание?
Сезонность. Закуп керосина в низкий сезон требует оборотного фондирования. Без доступа к дешёвым кредитам бизнес становится затратнее.
Зависимость от трафика. Когда авиарынок затихает, выручка тоже. Пока ситуация выглядит стабильно, но держим в уме.
Нефтянка — конкуренты. Газпромнефть и прочие не спят. Аэрофьюэлз пока держится, но в отрасли всё может меняться быстро.
Вывод
Компания с выстроенным бизнесом, хорошим ростом и предсказуемой операционкой. Новая бумага на 2 года под 22% годовых — крепкий инструмент для тех, кто хочет фиксированной доходности без сюрпризов. Впрочем, интересна не только новинка. У компании в обращении есть и другие идеи:
002Р-03: ставка КС+3,4%, торгуется с дисконтом,
002Р-04: фиксированный 24,75%, но немного выше номинала. Так что если вас интересует не просто первичка, а диверсифицированный подход — у Аэрофьюэлз есть что положить в портфель.