Агрохолдинг «Село Зелёное» возвращается с новыми облигациями для всех инвесторов
Агрохолдинг «Село Зелёное» снова выходит на рынок облигаций с новым выпуском, доступным для всех инвесторов. Компания предлагает двухлетние облигации с фиксированным купоном до 18% годовых. Средства привлекаются для расширения производственных мощностей и развития логистики.
На рынке облигаций все больше новых имен. Но некоторые уже возвращаются за добавкой.
Только мы обсудили в нашем телеграм-канале дебют агрохолдинга «Село Зелёное», как он уже вернулся на рынок и размещает «добавку». Предыдущий флоатер был доступен только для квалов, сейчас же эмитент размещает фиксированную двухлетку для всех. Прошлый выпуск торгуется по 103% — а значит, спрос на эмитента есть.
Сбор заявок до 15:00, затем выпуск можно будет приобрести и на вторичке.
Параметры выпуска
купон: не выше 18% годовых;
срок: 2 года;
рейтинг: A.ru НКР / A.ru от НРА;
оферта / амортизация: нет;
доступ: всем;
сбор заявок до 2 декабря.
Что мы знаем о компании?
Скорее всего, вы все уже видели продукцию "Зеленого" на полках магазинов. Она входит в число крупнейших агропроизводителей России и управляет 20 производственными площадками в Удмуртии, Татарстане, Пермском крае и Башкирии.
В структуре выручки 53% приходится на молочную продукцию, 18% мясо птицы и яйца, далее свиноводство, переработка мяса и прочее.
МСФО отчетность после предыдущего разбора не публиковалась, подробнее прочитать разбор отчетности можете в нашем телеграм-канале.
Интересное из презентации эмитента
Долговая нагрузка по итогам 2024 года: ND/EBITDA = 3,6x, ICR (EBITDA/процентные расходы) = 2,5x. Цель — до 2030 года держать ND/EBITDA не выше 3,5-4x. Цель по ICR — не ниже 1,5-2,5x.
А значит, компания допускает, что долговая нагрузка может усилиться и покрытие процентов может стать хуже, но это в рамках активного стратегического развития. Из плюсов — 87% долга компании по плавающим ставкам.
В презентации компании указано, что при высокой долговой нагрузке компания ограничит выплату дивидендов. Выше какого показателя долговая нагрузка для компании считается высокой, не указано.
На что привлекаются деньги?
Затраты на инвест программу в 2025 году планируются на уровне 5,8 млрд рублей. Из них большая часть (51%) инвестиций пойдет на увеличение мощности производства ООО «Казанский молочный комбинат» и развитие площадок АО «МИЛКОМ». Остальные — на увеличение производительности птицефабрик и проекты связанные с логистикой.
В итоге: 2,95 млрд рублей в 2025 году пойдут на расширение, 2,8 млрд рублей — Capex на поддержание проектов. В 2026 году капексы снизятся до 3,6 млрд и затем в 2027 году до 1,1 млрд.
У компании 9,5 млрд денежных средств и эквивалентов и 29,5 млрд руб. неиспользованных кредитных линий. Во втором полугодии компании нужно вернуть 9,7 млрд руб. долга, и еще 20 млрд руб. — в 2026 году.
Поэтому мы вполне можем ожидать еще не один выпуск эмитента в ближайшем 2026 году.
Вывод
Долговая нагрузка у компании есть и под контролем. Менеджмент ожидает что она будет снижаться, но в целях компании мы видим, что нагрузка для агрохолдинга приемлемая и ожидается удержание на этих отметках. Выпуск интересный, будем наблюдать за другими выпусками эмитента.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!