Акции «Мать и дитя» растут на 5% после новости о возможной покупке Инвитро
Пока одна медсеть наращивает прибыль и скупает активы, вторая — тонет в долгах и готовится к IPO в надежде выбраться. Кто победит в борьбе за рынок частной медицины — рентабельный гигант «Мать и дитя» или перегруженный кредитами Медскан?
«Мать и Дитя» продолжает активное расширение сети и демонстрирует прибыль. Компания купила сеть клиник «Эксперт» и теперь планирует обзавестись лабораториями Инвитро. В это же время сеть Медскан, проигравшая конкуренцию с «Мать и Дитя» по сделке с «Экспертом», успела разместить облигации и сейчас готовится к IPO. На фоне таких новостей в медицинском секторе логично сравнить финансовые показатели этих компаний.
Финансовые показатели «Мать и дитя» за 2024 год
общие долговые обязательства: 8,1 млрд руб.;
прибыль до обслуживания долга (EBITDA): 10,7 млрд руб.;
свободных денежных средств: 6,05 млрд руб.;
отношение долга к EBITDA: 0,76х.
Общий долг почти полностью перекрывается наличностью на счетах. Самого чистого долга у компании мало, а отношение долга к EBITDA — на достаточно низком уровне.
Финансовые показатели Медскана за 2024 год
общие долговые обязательства: 25,3 млрд руб.;
прибыль до обслуживания долга (EBITDA): 3,9 млрд руб.;
свободных денежных средств: 940 млн руб.;
отношение долга к EBITDA: 6,5х.
Компания изначально в разы нагружена долгом. Помимо этого, начиная с 2020 года Медскан демонстрирует убытки. В 2024 году убыток составил 300 млн руб.
Почему «Мать и дитя» выглядит сильнее?
в 2024 году чистая прибыль компании выросла на 30% и составила 10,2 млрд руб.;
более 50% ликвидности приходится на сегмент женского и детского здоровья;
приобретение клиник «Эксперт» усилило позиции в диагностике.
Чем зарабатывает Медскан?
основная часть доходов — от медицинских анализов через собственную сеть КДЛ;
в случае интеграции Инвитро в «Мать и дитя», у КДЛ появится сильный конкурент — Инвитро в 3 раза больше.
Что с рентабельностью?
до покупки ГК «Эксперт» рентабельность «Мать и дитя» составляла 32,5%;
у Медскана — 14%;
«Мать и дитя» предстоит интегрировать 18 многопрофильных клиник и 3 госпиталя в 13 городах и сохранить маржу;
у Медскана при высокой долговой нагрузке возможно не хватает свободных денежных средств на развитие, что подтверждает отрицательная чистая прибыль.
Что даст IPO Медскану?
В случае выхода на биржу компания, скорее всего, направит средства с IPO и размещения облигаций на погашение кредиторской задолженности. Останется открытым вопрос: сможет ли Медскан претендовать на мультипликатор оценки уровня #MDMG?
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!