Банк России снижает ключевую ставку: новый курс на борьбу с инфляцией
Снижение ключевой ставки: новый шаг Банка России
Совет директоров Банка России 24 октября 2025 года принял решение о снижении ключевой процентной ставки на 0,50 процентного пункта, установив её на уровне 16,50% годовых. Это заявление регулятора подчеркивает, что текущие показатели роста цен остаются стабильными, но всё ещё превышают 4% в годовом исчислении. Экономика продолжает возвращаться к сбалансированному росту, а активность в сфере кредитования заметно возросла, несмотря на высокие инфляционные ожидания.
Стратегия регулирования денежно-кредитной политики
Банк России намерен поддерживать жесткие условия денежно-кредитной политики для достижения своей цели по инфляции. В соответствии с базовым сценарием, ожидается, что средняя ключевая ставка в 2026 году составит 13,00–15,00% годовых, что подразумевает продолжительный период строгой денежной политики. Решения по изменению ключевой ставки будут приниматься исходя из устойчивости инфляционного замедления и динамики инфляционных ожиданий. Прогнозируя снижение годовой инфляции до 4,00–5,00% в 2026 году, Банк России отмечает, что это связано с влиянием разовых проинфляционных факторов.
Инфляция и экономическая активность
В третьем квартале 2025 года текущий рост цен, скорректированный на сезонные колебания, увеличился до 6,40% в годовом исчислении, по сравнению с 4,40% во втором квартале. Базовая инфляция составила 4,30%, что также является стабильным показателем. На 20 октября 2025 года годовая инфляция оценивалась на уровне 8,20%, с прогнозом на конец года в диапазоне 6,50–7,00%. Основные факторы, способствующие росту цен, включают увеличение стоимости моторного топлива и удорожание плодоовощной продукции, что создает неоднородность в ценовой динамике потребительской корзины.
Ожидания и влияние на рынок труда
Инфляционные ожидания остаются высокими, что может затруднить устойчивое замедление инфляции. Банк России предсказывает, что в конце 2025 года и начале 2026 года текущее инфляционное давление может временно возрасти из-за различных факторов, включая возможное повышение НДС. Однако с исчерпанием их влияния ожидается продолжение дезинфляции, поддерживаемой строгими денежно-кредитными условиями. На данный момент наблюдается напряженность на рынке труда: заработные платы растут медленнее, чем в 2024 году, однако темпы их роста всё ещё превышают увеличение производительности труда. Уровень безработицы находится на исторических минимумах, а доля предприятий, сталкивающихся с нехваткой кадров, постепенно снижается.
Динамика кредитования и проинфляционные риски
Денежно-кредитные условия остаются жесткими, с продолжением адаптации кредитных и депозитных ставок к уже реализованному смягчению. С начала сентября ставки на денежном и долговом рынках повысились, что отразило пересмотр ожиданий участников рынка. В реальном выражении процентные ставки за последние месяцы не претерпели значительных изменений, а неценовые условия банковского кредитования остаются строгими. Сохраняется высокая склонность домашних хозяйств к сбережению, а рост портфеля розничных кредитов остается умеренным. В втором полугодии 2025 года корпоративное кредитование демонстрирует более быстрый рост по сравнению с первым полугодием, с прогнозом увеличения требований к экономике до 8–11%.
Перспективы и влияние бюджетной политики
Проинфляционные риски на среднесрочную перспективу увеличились и превышают дезинфляционные. Основные риски связаны с длительным отклонением экономики от сбалансированного роста, высокими инфляционными ожиданиями, а также с изменениями в условиях внешней торговли. Ухудшение мировой экономической ситуации и цен на нефть при наличии торговых противоречий может обусловить проинфляционные эффекты через колебания курса рубля. Банк России продолжает учитывать заявленные параметры бюджетной политики, которая, по прогнозам, будет способствовать замедлению инфляции на среднесрочном горизонте. В случае изменения бюджетных параметров может потребоваться корректировка денежно-кредитной политики.
Следующие шаги и заседания
По итогам заседания Совета директоров 24 октября 2025 года Банк России обновил среднесрочный прогноз. 6 ноября 2025 года будет опубликовано Резюме обсуждения ключевой ставки и Комментарий к среднесрочному прогнозу. Следующее заседание, на котором будет рассмотрен вопрос о ключевой ставке, запланировано на 19 декабря 2025 года, а пресс-релиз о решении Совета директоров будет опубликован в 13:30 по московскому времени.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!