Банк «Санкт-Петербург»: дивы скромные, но байбэк на 5 млрд — сигнал для инвесторов
Пока одни компании считают капитализацию абстракцией, другие используют все инструменты для ее роста. Решение совета директоров Банка «Санкт-Петербург» о новом масштабном байбэке — не просто техническое действие, а сильный месседж рынку. Мы разбираемся, почему выкуп может быть выгоднее дивидендов и что реально стоит за решением потратить 5 млрд рублей на собственные акции.
Наблюдательный совет БСПБ одобрил новую программу байбэка на сумму до 5 млрд рублей, которая будет реализована в период с октября 2025 по май 2026 года. Прямая цель, заявленная банком, — поддержка котировок и капитализации. В отличие от многих компаний, БСПБ не просто консервирует выкупленные бумаги, а часть из них гасит. Это ключевой момент, напрямую влияющий на стоимость оставшихся в обращении акций.
Как байбэк увеличивает богатство акционеров
Гашение акций после выкупа приводит к простому, но мощному финансовому эффекту. Общая прибыль банка распределяется на меньшее количество ценных бумаг. Это автоматически увеличивает показатель прибыли на акцию (EPS), что является фундаментальным драйвером для роста ее рыночной цены. Таким образом, байбэк — это прямая инвестиция банка в доходность своих инвесторов.
Почему выплаты акционерам оказались скромными
Рынок отреагировал падением котировок на 6% после объявления дивидендов за первую половину 2024 года, которые составили всего 16,6 рубля на обыкновенную акцию. Инвесторы ожидали почти вдвое больше. Однако менеджмент сознательно пошел на этот шаг, предпочтя направить капитал на формирование резервов под риски кредитного портфеля. Это демонстрирует консервативный и взвешенный подход в текущей экономической ситуации.
Финансовый портрет банка: рост выручки на фоне падения прибыли
По данным МСФО за второй квартал 2025 года, банк показал неоднозначную, но в целом устойчивую динамику. Выручка выросла на 14% в годовом сопоставлении, достигнув 25 млрд рублей. Однако чистая прибыль сократилась на 19%, до 9 млрд рублей. Рентабельность капитала (ROE) за первое полугодие составила 17%, что ниже прошлогодних 24%, но все равно остается высоким показателем на банковском рынке.
Почему мультипликаторы БСПБ привлекают инвесторов
Главный козырь Банка «Санкт-Петербург» — его низкая рыночная оценка по сравнению с конкурентами. Коэффициент P/B (цена/балансовая стоимость) составляет 0,7. Это ниже, чем у Сбера (0,87) и Т-Банка (1,33). P/E (цена/прибыль) равен 3,1, что также выгодно отличает его от аналогов. Эти мультипликаторы указывают на значительный потенциал роста котировок в случае улучшения операционных показателей.
Дивиденды против капитализации
Банк «Санкт-Петербург» предлагает инвесторам две разные стратегии. Для тех, кто ценит дивидендную стабильность, эталоном остается Сбер. Однако БСПБ представляет интерес для инвесторов, верящих в апсайд за счет закрытия «дисконта недооценки». Активный байбэк и низкие мультипликаторы делают банк привлекательным инструментом для роста капитализации, где менеджмент действует в интересах акционеров.
Материал представлен в ознакомительных целях и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!