Черкизово выходит сразу с 2 выпусками. Что выбрать?

12:22 13.03.2025
Черкизово выходит сразу с 2 выпусками. Что выбрать?

Рублевый флоатер или юаневый фикс? У крупнейшего производителя мясной продукции в РФ есть и то, и другое. Сейчас выясним, что выглядит интереснее.

Рублёвый флоатер БО-001P-08:

  • объём: 10 млрд ₽;

  • срок обращения: 1,5 года;

  • купон: плавающий, КС + 275 б. п.;

  • оферта, амортизация: нет;

  • доступ: для всех;

  • сбор заявок: до 14 марта.

Юаневый фикс БО-002P-01:

  • объём: 500 млн CNY;

  • срок обращения: 2 года;

  • купон: фиксированный, до 11%;

  • оферта, амортизация: нет;

  • доступ: для всех инвесторов;

  • сбор заявок: до 18 марта.

Рейтинг компании – ruAA от Эксперт РА (повышен в конце мая 2024).

Что мы знаем о Черкизово?

Группа входит в ТОП-3 в своей отрасли:

  • 1-е место по производству мяса и комбикормов;

  • 2-е место по мясу бройлеров и индейки;

  • 3-е место по мясопереработке.

Продукция продаётся более чем в 20 странах, бренды – «Черкизово», «Петелинка», «Пава-Пава» и другие.

Что с финансами?

Отчёт за 2024 год, мягко говоря, не порадовал инвесторов:

  • выручка выросла на 13%, но после сильного роста в первом полугодии остаток года он замедлялся;

  • операционная прибыль снизилась на 25%, а чистая аж на 40% – затраты растут, но компания не может полностью перекладывать их на потребителя;

  • процентные расходы выросли в 2 раза, хотя часть кредитов государственные и должны быть льготными;

  • чистый долг/EBITDA уже почти 3x.

Что в итоге?

Хотя результаты и слабые, угроз кредитоспособности компании мы не видим. На наш взгляд, валютные облигации сейчас выглядят интереснее для диверсификации портфеля. В условиях укрепления рубля они могут быть хорошей защитой на случай его ослабления.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!

Никита  Марычев
Никита Марычев
Автор
Копировать ссылку