Рублевый флоатер или юаневый фикс? У крупнейшего производителя мясной продукции в РФ есть и то, и другое. Сейчас выясним, что выглядит интереснее.
Рублёвый флоатер БО-001P-08:
объём: 10 млрд ₽;
срок обращения: 1,5 года;
купон: плавающий, КС + 275 б. п.;
оферта, амортизация: нет;
доступ: для всех;
сбор заявок: до 14 марта.
Юаневый фикс БО-002P-01:
объём: 500 млн CNY;
срок обращения: 2 года;
купон: фиксированный, до 11%;
оферта, амортизация: нет;
доступ: для всех инвесторов;
сбор заявок: до 18 марта.
Рейтинг компании – ruAA от Эксперт РА (повышен в конце мая 2024).
Группа входит в ТОП-3 в своей отрасли:
1-е место по производству мяса и комбикормов;
2-е место по мясу бройлеров и индейки;
3-е место по мясопереработке.
Продукция продаётся более чем в 20 странах, бренды – «Черкизово», «Петелинка», «Пава-Пава» и другие.
Отчёт за 2024 год, мягко говоря, не порадовал инвесторов:
выручка выросла на 13%, но после сильного роста в первом полугодии остаток года он замедлялся;
операционная прибыль снизилась на 25%, а чистая аж на 40% – затраты растут, но компания не может полностью перекладывать их на потребителя;
процентные расходы выросли в 2 раза, хотя часть кредитов государственные и должны быть льготными;
чистый долг/EBITDA уже почти 3x.
Хотя результаты и слабые, угроз кредитоспособности компании мы не видим. На наш взгляд, валютные облигации сейчас выглядят интереснее для диверсификации портфеля. В условиях укрепления рубля они могут быть хорошей защитой на случай его ослабления.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!
