Во многих странах оборот акций отечественных компаний разрешен лишь на территории этих государств. Как в таком случае инвестору из одной страны купить акции из другой? Ответ: через депозитарные расписки.
Что такое депозитарные расписки?
Депозитарная расписка — это ценная бумага, которая обращается на бирже в виде сертификата, который удостоверяет право на владение определенным количеством акций или облигаций иностранной компании.
Депозитарные расписки бывают разных видов, но самые распространенные из них — это американские депозитарные расписки (АДР) и глобальные депозитарные расписки (ГДР). Главное их отличие — в стране выпуска: АДР выпускаются в США, ГДР — в других странах.
Как работают депозитарные расписки?
Допустим, компания из страны А хочет выйти на биржу страны Б. Она находит у себя в стране А кастодиальный банк. В качестве такого банка часто выступают крупные финансовые организации. Кастодиальный банк, в свою очередь, находит в стране Б банк-депозитарий. Депозитарий проводит пиар-кампанию для привлечения новых инвесторов и после этого сообщает кастодиальному банку из страны А, какое количество акций нужно зарезервировать. Кастодиальный банк выкупает с рынка нужное число акций и резервирует их у себя. Под залог этих акций, хранящихся в кастодиальном банке страны А, банк-депозитарий выпускает депозитарные расписки в своей стране Б.
В итоге инвестор покупает депозитарные расписки в стране Б, а в стране А для этих расписок резервируется соответствующее количество акций, и он опосредованно становится их владельцем.
Зачем это делается?
Здесь все просто: для компаний депозитарные расписки — это способ привлечь иностранный капитал, а для инвесторов — способ купить акции иностранных компаний, не выходя на зарубежные площадки.
Депозитарные расписки на российских биржах
На российских биржах зачастую размещаются непосредственно акции иностранных эмитентов, а потому депозитарные расписки у нас не очень популярны.
Однако многие российские компании фактически зарегистрированы за рубежом, например, в Нидерландах (Яндекс, X5 Retail и т. д.). В таком случае на российских биржах торгуются именно ГДР на их акции. Важно помнить, что налог на дивиденды по ГДР брокеры не удерживают автоматически. Поэтому, если в стране регистрации в качестве налога с дивидендов с вас взяли менее 13%, разницу нужно будет доплатить самостоятельно, подав в налоговую форму 3-НДФЛ.
Риски депозитарных расписок
Хотя схема с депозитарными расписками абсолютно надежна и используется уже много лет, некоторые риски все же есть. Дело в том, что компании нередко по тем или иным причинам проводят делистинг своих депозитарных расписок. В этом случае инвесторы рискуют остаться ни с чем, если не примут никаких мер.
Так, например, в апреле прошлого года российская компания En+ Group (ENPG) провела делистинг своих ГДР с Московской биржи, а вместо них разместила обыкновенные акции. Держатели ГДР в течение двух месяцев должны были либо продать их, либо за собственный счет конвертировать их в обыкновенные акции. Те, кто этого не сделали, теперь могут продать свои бумаги лишь на Лондонской бирже, к которой у неквалифицированных инвесторов нет доступа.
В начале следующего года делистинг планирует провести компания Лента (LNTA). 7 декабря по этому вопросу будет принято окончательное решение, после чего подробная информация для держателей ГДР будет размещена на сайте эмитента.
Аналитик Александр Никитов, редактор Сергей Глушков
InvestFuture.ru