Делимобиль запускает новый выпуск облигаций: стоит ли инвестировать?
Делимобиль снова на рынке с новым выпуском облигаций, предлагая инвесторам купон до 19,25% при сроке в два года. Компания, являющаяся лидером в сфере каршеринга в России, демонстрирует стабильный рост, но сталкивается с падением маржи и увеличением долгов. Это уже седьмой выпуск облигаций, и хотя он имеет свои привлекательные аспекты, риски, связанные с финансовыми показателями, требуют внимательного анализа перед вложениями. Сбор заявок стартует 7 августа.
В прошлый раз Делимобиль разместился в конце июня под 20% (вместо изначальных 21,5%). Мы писали об этом в нашем телеграм-канале. А теперь он пришел к нам с новым выпуском. Купон ниже, срок короче — два года, зато ликвидность обещают широкую.
Параметры выпуска:
купон: не выше 19,25% (доходность к погашению до 21,04%);
выплаты: ежемесячно;
срок: 2 года;
объем: 1,5 млрд рублей;
оферта и амортизация: нет;
доступ: для всех инвесторов;
рейтинг: A (RU) от АКРА;
сбор заявок: 7 августа.
Кто такой Делимобиль и что у него с деньгами
Делимобиль — крупнейший каршеринг в России. У него более 30 тысяч автомобилей, 11 млн пользователей и около 100 тыс. поездок в день. Работает в 15 городах, имеет 15 собственных СТО, занимается обслуживанием, парковкой, мойкой и страхованием. В 2024 году провёл IPO, тикер — #DELI.
Финансовые показатели за 2024 год (МСФО):
выручка: 28 млрд рублей (+34%);
EBITDA: 6 млрд рублей (–20%), маржа снизилась до 21%;
чистая прибыль: 8 млн рублей (–100% год к году);
чистый долг: 30 млрд рублей;
долговая нагрузка ND/EBITDA: 5,1x (в 2023 было 3,3x).
Стоит ли участвовать в размещении
Это уже седьмой выпуск облигаций Делимобиля. У компании понятная модель и масштабный бизнес, рейтинг пока держится на уровне A. Однако падение маржи и рост долгов делают вложения в её бумаги менее очевидными.
Факторы в пользу участия:
выпуск без оферты, но срок всего 2 года;
доходность привлекательная — до 21%;
предыдущий выпуск сейчас торгуется выше номинала с эффективной доходностью около 19%;
спрос на прошлое размещение был высоким.
Факторы риска:
прибыль — на грани исчезновения;
долговая нагрузка растёт;
купон могут ещё снизить на 0,25 п. п., и тогда привлекательность снизится;
на вторичке уже можно найти сопоставимую доходность с меньшими рисками.
Вывод
Инструмент интересен — но скорее для тех, кто понимает риски. Если купон останется вблизи верхней границы, облигация может быть выгодной. Если его порежут, выгоднее взять выпуск на вторичке с похожей доходностью и меньшим напряжением.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на наш канал в Телеграм: все главные новости о финансах, ничего лишнего!